记者观察

　　大盘蓝筹股A股折价 

　　反映A股与H股比较的恒生AH溢价指数目前在102点左右，意味着A股与H股的价格水平差不多，A股仅仅比H股高了2%，而以前A股价格要比H股高50%以上。 

　　但是，从个股看则差异很大，目前同时在香港与内地上市的股票有72只，其中53只A股价格高于H股，其中A股较H股溢价1倍以上的股票有20只，有的A股价格比H股高了5倍。然而，有19只A股价格低于H股，折价率介于1%至25%之间。 

　　表面看，A股折价的股票数量并不多，为什么恒生AH溢价指数并不高？原因在于这19只折价的A股都是大盘蓝筹股，占指数的权重较大。折价的股票中，银行占5只，如农业银行A股较H股折价11%、招商银行折价10%、建设银行折价8%、交通银行折价3%、工商银行折价2%。保险股占3只，中国平安股价倒挂最严重，A股较H股折价25%，中国太保和中国人寿也是小幅折价。中信证券倒挂也很严重，A股较H股折价17%。 

　　此外，基建、建材、机械等大盘蓝筹股倒挂的也不少，如中国铁建折价13%、潍柴动力和中联重科分别折价5%及3%。 

　　H股今年以来涨幅大 

　　大盘蓝筹股的A股之所以与H股倒挂很严重，主要是今年以来H股涨幅很大，而A股涨幅较小，使得两地差价拉大。比如，截至昨天收盘，今年以来中国铁建H股上涨了50%、中国南车H股上涨35%、中国远洋H股上涨34%、中国平安H股上涨33%、中国中铁H股上涨30%、工商银行H股、建设银行H股上涨21%，连中国石油H股也上涨了20%。 

　　相比之下，A股涨幅小很多，这些大盘蓝筹股A股今年以来涨幅基本上没有超过20%，像表现较好的中国平安，今年至今不过上涨了18%。 

　　这说明两地市场机构投资者的差异，香港股市投资者以海外机构为主，他们很青睐中国的大盘蓝筹股，而内地股市的投资者大多担心盘子太大，不太愿意买大盘蓝筹股。即使像基金这样的机构，这几年也青睐成长股而不喜欢蓝筹股。典型的事件是这次中国交建发行A股，网下竟然出现机构认购不足的现象，最后不得不由承销商包销。 

　　而在香港股市，中国交建今年以来上涨了30%，昨天报收7.9港元，折成人民币大约是6.32元，比A股5.4元发行价高了17%，但我们这里的机构就是不要。这说明沪深股市的机构投资理念与海外还是有较大差异。 

　　本报记者  连建明