创业板上市公司退市制度即将正式出台，主板的退市制度改革也提上了日程，证监会主席郭树清最近表示，主板退市制度有望今年上半年推出。负责制度设计与制定的上海证券交易所昨天公布了主板退市新规设计思路——丰富我国证券市场的退市判断标准，以进一步完善我国证券市场的退市制度。分析认为，随着退市制度建设步伐加快，“僵尸公司”即将寿终正寝。 

　　上市公司仅淘汰约2% 

　　目前，A股主板的退市制度是上市公司在退市前一般都要经过事先设定的两道“风险警示”，即ST与*ST。ST与*ST既是对绩差股的黄牌警告，同时更是提示投资者，这些上市公司有着退市风险，须谨慎投资。然而，这些有着退市风险的ST、*ST股，却成了市场炒作的对象，因为在A股市场，公司上市资格或地位是一种稀缺资源，正是由于它的稀缺性，使得绩差公司想方设法通过诸如并购重组的方式避免退市的命运。 

　　目前A股市场上市公司中，加入ST行列超过5年的已有73家。据上证所统计，2001年4月，从PT水仙被终止上市开始，沪深两市至今仅有75家公司退市；其中，绩差公司因连续亏损而退市的有49家，其余公司的退市则为被吸收合并。也就是说，截至3月19日，沪深两市共有2380家上市公司，而上市公司淘汰率仅约为2%。 

　　事实上，很多业绩不佳的上市公司通过不断的并购重组、注入资产等方式虽然保持了“壳”资源，然而，这些公司却连年亏损，并给投资者造成损失，为此，管理层近年来一直思考尽快“结果”这种“僵尸”公司。 

　　新规或禁止“借壳” 

　　因而，上证所在退市新规中提出，主板退市制度考虑改变事实上以利润作为单一退市标准的局面。在引入市场交易类指标之外，同时综合考虑主营收入、净资产等评判标准。另外，如果上市公司严重违背“公平、公开、公正”的基本原则，严重违反交易所上市规则，以及不按规定履行信息披露义务或在信息披露中弄虚作假情节严重的，也应被终止上市。值得关注的是，对于长期存在于二级市场的“僵尸”公司顽疾，上证所认为，新退市制度应严格“借壳”重组条件，限制乃至禁止“改名换姓、脱胎换骨”式的“借壳”重组。 

　　上证所称，这样做的目的与股票发行制度的设计初衷是一致的，因为核准发行并上市的对象是特定的主体，而当该主体不具备上市条件后即应退市，而欲“借壳”的公司应按照核准的条件自行上市。而目前允许绩差公司被“借壳”重组是此类公司被市场炒作的重要原因之一，这也在一定程度上造成了退出机制的名不符实，市场化的退市标准难以实行。 

　　创业板退市制度已经制定得差不多了，但是，很多投资者认为，按深交所公布的这个征求意见稿，目前创业板公司很难有真正公司会退市，所以，觉得这个制度即使推出，目前效果不大。但是，主板退市制度如果也按此改革，就完全不同了，可能就会有一批公司符合退市条件了，因此，主板退市制度改革难度更大。而现在主板新退市制度，正在制定中，说明退市风险将是实实在在的。如果主板退市改革方案在今年上半年推出，届时，股市“进多退少”的现状有望在退市制度的变革中得到改善，“僵尸公司”寿终正寝的日子已为期不远。

　　 本报记者  许超声