时间转到2008年，在金融危机席卷全球华尔街遍地哀嚎时，格罗斯掌管的总体回报基金净值逆势增长4.8%，而同类型的中期债券基金去年平均损失4.7%。几乎同样的情形，反观去年国内市场亦可谓哀鸿遍野，在股债双杀的大背景下，标准股票型基金下跌24.95%，一级债基全年下跌2.83%，二级债基更是下跌3.79%，而以博时宏观回报为代表的少数债券基金实现了逆势走强。据银河数据统计，2011年博时宏观回报债券(A/B类)上涨3.22%，博时宏观回报债券(c类)上涨2.82%，排名分列同类64只基金中的第二第三。

　　据悉，博时宏观回报债券基金的投资理念与总回报基金十分类似。自上而下做宏观分析，根据对宏观政策、利率走势的分析判断做债券类资产的轮动配置。尤其在2011年债券市场分化严重的环境下，虽然利率产品表现不俗，但信用产品调整较多，可转债更是被股票市场拖累，中信标普可转债指数全年下跌约12%。正是基于此，博时宏观回报债券基金经理皮敏坚信无论是国内还是国外，经济调整的趋势还远没有结束，因此他将组合的股票与可转债配置维持在较低水平保住了正收益。博时宏观回报债券基金能否成为中国的总回报基金？2012年的表现值得关注。　　

　　刘小燕