展望后市，广发证券判断“美丽复苏”的趋势最终可能在二季度出现，其核心逻辑有四点：其一，今年地产调控会影响地产销售，但是对地产新开工的恢复很难产生阻力。其二，中游行业旺季延后出现，二季度需求有望触底回升。其三，大部分行业库存水平和产能利用率处于低位，若需求改善带来开工率上升，将迎来大范围补库存。其四，海外复苏对于国内出口的正面影响也将在二季度以后逐渐体现。

　　同时广发证券提醒，由于短期内还有一些负面政策没有被市场完全消化，可能还会有冲击，但是这些政策的扰动最终不会阻碍周期复苏的趋势。

　　广发证券还认为，地产调控和货币收紧两者相比，货币收紧带来的负面冲击要大得多。在调研中了解到，某建筑商表示目前很多地方基建项目的资金来源，使用银行资金池或者信托资金的比重越来越大——这预示着前两年市场极为担忧的地方债务风险问题正在“巧妙”地向普通民众转移。  

　　（敏丽）