首先，从股指形态看，在经过前面一波下跌后，上证综指跌幅接近10%，具备超跌反弹基础，但周初反弹非常乏力，盘中机构心有余悸。昨日受IPO7月末可能重启以及房产税有望扩围等影响，股指再度踉跄下行，再创调整新低。由于近阶段经济基本面、股市资金面以及海外市场都难有超预期利好，加上技术上的弱势，因此后市维持弱震荡探底，应该没有什么悬念。

　　当然，IPO重启是否真的有如此杀伤力，其实并不尽然，关键看新股发行节奏、定价、企业透明度和持续经营能力。如果新股发行节奏适当、定价合理、信息透明、企业持续经营能力良好，那么在预先消化的基础上，新股发行很有可能成为二级市场否极泰来的契机。而房产税的扩容如果只对增量房产动手，那么从现有试点城市的效果来看，并不会对高房价形成多少抑制作用。而且，从上半年房地产龙头公司的开发、销售情况看，继续保持强劲增长势头。因此这一消息在弱势市场中被放大。

　　另外，在上周大盘重挫的同时，创业板却逆势走强，本周初还创出了反弹新高。从目前看，它们的走强主要是资金推动，以创业板为例，虽然平均市盈率已经超过50倍，但其流通市值只有7000亿元，仅相当于1、2只大盘蓝筹股。如果说目前的资金要顾及2400多只A股有困难的话，那么支撑7000亿元的创业板则绰绰有余，这也就是为什么明知创业板有风险，短线游资仍趋之若鹜的主要原因。

　　从短线操作看，由于市场仍在调整过程当中，2130点很难成为有效低点，因此投资者仍应控制仓位，控制风险，不宜过于激进地参与市场。目前建议仓位半仓左右，上限不超过七成。从品种上看，应成长性小盘股为主，兼配部分低估值的蓝筹股。其中，象房地产板块中的龙头股，家电、食品饮料中的部分龙头的市盈率都只有10倍左右，还有医药板块中的部分成长股市盈率在20倍左右，都是可以选配的成长性蓝筹品种。

　　申银万国  钱启敏