大盘在4300点附近两次冲高未果呈现回落的运行格局，而上周5根日K线次第走低，给市场人气带来较大影响,本周一大盘继续大幅回落,短期调整压力逐渐加大。周二股指在经历两波快速跳水之后，沪指触及60日线止跌反弹，周四早间当大盘反弹至4100点左右，再度回落，下午沪指跌破了4000点大关，多方没有丝毫的抵抗，终盘两市股指收跌。尽管部分权重股一度上涨带动股指展开反弹，但大盘在反弹过程中成交量的明显萎缩，显示市场的观望气氛较为浓厚；特别是在个股跌多涨少的局面仍没有改变的情况下，市场较差的可操作性压制着投资者入市的热情。

　　近日政策面宏观调控继续加强，不管是出口退税税率政策的调整、银监会对8家银行的行政处罚，建行、中石油等大型蓝筹股发行A股进程的加快，还是预期中的加息、取消利息税和特别国债发行等都对当前市场心理层面造成比较大的压力。与此同时，近期有关外汇投资公司的信息报道越来越多。众所周知，流动性过剩与人民币升值是A股市场长期牛市的基础，而随着用外汇进行投资的渠道越来越多，其对流动性过剩以及人民币升值压力的化解力度值得关注。

　　事实上，在估值不断上升的情况下，4300点上方A股市场本身就存在调整压力，而QDII、外汇投资公司仅仅是估值压力释放的导火索。

　　整体分析，管理层根本目的并非打压市场，而是要给偏热的股票市场降温，引导投资者理性投资、防范投机过度可能带来的风险。这些措施虽然在短期内会给A股市场带来一定的冲击，但对A股市场的规范发展和长远发展无疑是有利的。

　　从盘面来看，资金在围绕中报行情做文章，个股走势明显分化，前期低价、绩差股成为资金在反弹中重点抛弃的对象，股价出现连续下跌，而预期中报业绩大幅增长的板块，如资产注入、股权投资等明显受到资金青睐，相信业绩增长将会成为市场的投资主流，值得关注。此外，高分红个股在非理性疯涨之后出现大跌，股价的快速上涨透支业绩，建议投资者不要盲目追高。

　　中信金通 钱向劲