从2010年来看A股市场的表现并不能体现我国经济发展状况，甚至可以说是背道而驰，国内经济增长速度位列全球前例，沪A指数则下跌14.3%，位列全球倒数第三。因此我们在对2011年的行情期待的时刻，客观、理智一些或许更为现实。年内各大机构给出了2011年策略报告中对上证综指的预测基本在2500点-4100点之间，其中对行情高度的预测集中区域在3700-3800点之间。大家都说中国股市有“政策市”之称，所以2011年A股市场的看点还是在政策。那么现在管理层对2011年政策的把握态度是“采取审慎灵活的调控机制”，这就说明2011年政策的出台将择机而动。因此我们认为2011年的行情没必要先看那么远，能把握好上半年就很不错了。

　　首先，政策“积极财政+稳健货币”，经济增速有所回落。由于投资将维持平稳，而进出口、消费等也将保持稳定，预计2011年全年GDP增速在9.4%-9.7%。货币政策方面，对于通胀的担忧使央行将继续推进稳健货币政策，上半年控通胀列为突出位置。预计年内有二三次上调基准利率和2次上调存准金率的动作，汇率方面也将表现出更稳步的态度，全年升值幅度预计5%左右。

　　其次，十二五规划值得期待。2011年是十二五规划开局年，市场对于新兴产业规划对于调整产业结构的效果充满期待，而相关的投资机会也会随着新兴产业细则出台和深化而涌现，为高瞻远瞩的投资者带来投资回报。

　　对于2011年上半年A股市场，我们认为A股市场在抑通胀、稳增长之间实现牛市特征的上涨行情较难，但至少在上半年有一波反弹行情，我们预计2011年上半年上证综指主要运行区间为2600点-3400点之间。2011年上半年在投资策略方面应以把握结构性热点为主兼顾系统性投资机会，投资主线如下：

　　一是受政策扶持的行业：十二五规划中的七大战略新兴产业，重点关注高端装备制造、节能环保、新一代信息技术、新材料等；二是大消费升级受益行业：农产品、家电、商业零售、酿酒食品、生物医药、电子消费品；三是主题投资：1.抗通胀板块：贵金属、大宗商品、煤炭；2.央企整合的投资机会。

　　对于新年1月份行情值得期待。从外围市场看，美元继续走软，国际大宗商品继续创新高，美股创新高，这些都是有利于A股市场走强的信号，A股也就迎来一个新的时间节点。从国内看，12月CPI相对比较平稳，随着2010年12月份我国央行连续出台准备金率和存款利率上调的举措分析，我们认为在春节前再次推出新的货币政策可能性不大。央行为保证春节期间的消费，按惯例一般会向市场适当投放一些资金，再加上各大银行在1月份可以开放贷款，近期流动性紧张有望缓解。加上股指最近的调整幅度，因此从局势上看1月相较去年12月更乐观一些。爱建证券 张欣