资金面上，上周央行通过公开市场操作净回笼资金240亿元，最近几周央行净回笼和净投放操作交替出现，但金额都较小。从市场利率来看，银行间市场债券质押式回购7天品种利率重回4%以下，显示出近期市场资金面略显宽裕。不过，受年末因素影响，未来几周市场资金面有略显紧张的可能，届时央行或将进行对冲操作。 

　　政策面上，随着存准率的下调，央行的政策预期出现了微调。上周央行下调存准率的主要目的是为了缓解目前市场资金面过度紧张的局面，防止前期政策的调控过头，避免经济出现衰退。从目前我国的宏观经济情况来看，存款准备金率下调的时机已经成熟，预计未来一段时间，存准率有进一步下调的空间，但很难快速大幅下调。而且，随着存款准备金率政策的松动，未来降息的可能也有所增加。 

　　总体来看，未来债市的走势主要取决于央行是否有进一步的政策跟进，特别是利率政策对债市的影响将更大一些。从盘面的情况看，前期超跌的信用债和可转债品种最近几个交易日有不错的表现，值得投资者继续关注。 

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