ST股濒临退市深渊

　　ST个股一边倒的惨剧，缘于沪深交易所日前出台的主板退市制度征求意见稿。根据征求意见稿，沪深交易所此次拟调整和新增了包括营业收入、净资产、市场成交量和成交价格以及非标审计意见等多项退市标准，而这一系列新增指标或让一批“T族公司”直接站到了退市边缘。因而引来市场纷纷抛售。

　　主板退市制度中，净资产为负被业内认为是最严厉的一条，根据规定，连续两个会计年度净资产为负值将被终止上市，这意味着2011年年末净资产为负的上市公司，2012年如果不能扭转资不抵债局面将可能被终止上市。以多次破产重整未果的*ST中华A为例，该公司2011年末每股净资产为-3.05元，公司此前两度遭债权人申请破产重整但均被驳回。而留给*ST中华A解决其累计16.9亿元净负债的时间只有不到8个月的时间。

　　事实上，类似*ST中华的公司，在沪深两市还有许多。统计数据显示，目前，沪深两市共有41家上市公司净资产为负值，除其中8家公司已经处于暂停上市状态，以及*ST吉药今年将被暂停上市外，另外32家公司如果不能在2012年年末实现净资产由负转正，则面临较大退市风险。分析人士指出，这些公司很大程度上都有通过非经常性损益来“扭亏为盈”的嫌疑，一旦剔除的话，都有可能达到连续三年亏损的状态。也就是说，届时，上百ST股或批量退市。

　　“僵尸”公司将接受宣判

　　自*ST联谊2007年12月13日从主板终止上市以来，长达四年多的时间沪、深A股市场始终没有暂停上市的公司走向退市，长达20多年的退市制度沦为一纸空文。据统计，继2011年*ST金城、*ST关铝、*ST博通和*ST海鸟等4家上市公司被迫暂停上市以来，截至2011年12月31日，沪深两市有24家上市公司正处于暂停上市的状态。也就是所谓的“停而不退”的“僵尸”公司。其中资历最深的当属*ST嘉瑞，于2006年4月13日暂停上市。因而，沪深两市退市制度规定，对于今年1月1日前已暂停上市的公司，将根据原规则在12月31日前对其作出恢复上市或者终止上市的决定。照此推断，目前正处于暂停上市状态的这些“僵尸”公司，将在今年年底接受最终“宣判”。

　　目前来看，24家“僵尸”公司中，S*ST北亚属于24家暂停上市公司中的凤毛麟角——新控制人背景强大、拟注资产优质、重组推进迅速，其于2012年底恢复上市已无太大悬念。但面对余下大部分“投靠无门”的ST公司，以目前审核周期论，要在6个月内启动并完成重组，难度显然不小。

　　此外，还有一批触及净资产为负、营收低于1000万元等多条红线的公司，如*ST北生、*ST科健、*ST吉药等，这些目前正面临被暂停上市风险的公司将接受新退市标准的审核。以*ST科健为例，其2009年至2011年的营业收入分别为564.77万元、528.47万元和552.94万元，除在2010年底获得“债委会”免息实现扭亏，勉强不触及连续亏损的退市红线外，几乎占尽了新版退市制度的其他指标。

　　本报记者  许超声