行情在绝望中诞生

　　2012年沪深股市开局还是很平稳的，大家对市场充满期待，上证指数以2212点高开，比2011年收盘指数2199.42点高开了12.58点，在短暂下探到2132.63点后就开始上攻，2月份最高上摸全年最高2478.38点。

　　然而，徘徊2个月后，从5月份开始，股市转头向下，并且持续下跌，这一轮下跌，让很多人对股市的信心失去了。到9月底，上证指数首次跌破2000点，但这还没有完，11月底上证指数正式跌破2000点，12月4日，上证指数最低跌至1949.46点，为今年最低点，也创下近4年的新低，此时，很多人对股市绝望了，不相信股市会涨，认为股市要跌到1500点的老空头纷纷露面。

　　行情总是在绝望中诞生，戏剧性一幕开始了，12月5日，一根长阳收复了2000点大关，2000点之下不过短短的6个交易日。但是，这仅仅是反攻的序幕，好戏才刚刚开场，在市场怀疑的眼光中，上证指数在4周里一口气上涨200多点，昨天，上证指数报收2233.25点，年涨幅为1.24%。年K线为阳十字星，尽管今年还剩下12月31日最后一个交易日，但预计收阳可能性很大。深证成指昨天报收9026.99点，年K线也是阳十字星，年涨幅为1.21%。

　　振幅最小的一年

　　从年K线看，上证指数不过是阳十字星，虽然终结了连续2年的下跌，但涨幅也不大，只能算平淡的一年。

　　表面看，今年沪市一度跌破2000点，创下1949.46点的近4年新低，但其实，即使最差的时候，今年的跌幅也不大，最大的跌幅也就是11.36%，而2011年上证指数的跌幅为21.66%。因此，今年股市最大的特点是平稳，这一点反映在上证指数的振幅上。上证指数今年上下振幅只有24.05%，是历史上振幅最小的一年，2010年和2011年，上证指数的振幅分别是30.12%、33.24%。历史上年振幅小于30%的只有3次，分别是2002年的24.89%，2003年的25.21%，2005年的26.08%，而振幅越来越小后，都会伴随一波行情的产生，今年看来也是如此。

　　同时，今年换手率也是近6年最低的，因为今年沪市成交额是2007年以来最低的。截至昨天，沪市今年成交额为16万亿元，日均成交额只有670亿元，2010年沪市日均成交额为1257亿元，2011年下降到973亿元，2012年则又下降了31%。

　　振幅小、换手率低，意味着相当多的投资者已经不交易，这一点从活跃账户日益减少就可以看出。而这种现象，说明市场多空力量实际上已经处于均势，是明显的底部特征，市场也往往在这种情况下发生转折。

　　牛熊转换之年

　　由此，年底的这波行情，实际上是很自然发生的，是水到渠成。可以说，2012年是牛熊转换之年。

　　自从2008年跌至1664.92点之后，沪市经历了两波行情，首先是一波快速反弹，从2008年10月最低的1664.92点反弹至2009年8月最高3478.01点，9个多月里上涨了一倍。随后是一波缓慢下跌的调整行情，从2009年8月的3478.01点到2012年12月最低的1949.46点，三年半时间最大跌幅为43.9%。

　　无论从基本面还是技术面看，这3年的下跌调整到今年可能已经完成，从今年底开始的这波行情意味着新一轮牛市已经出发。

　　本报记者  连建明