从新股发行改革到退市制度，各种政策都是围绕完善证券市场制度建设，着力打造一个鼓励价值投资健康的股市文化，这是一个制度建设年、打基础之年，对未来市场发展影响深远。

　　创新低后年尾强劲反弹

　　今年沪深股市走势比较出乎意料，前11个月走势较弱，特别是11月上证指数跌破2000点大关，创下近4年新低，令股民对后市十分悲观。但是，12月4日，上证指数创出1949.46点新低之后，大盘来个急转弯，年尾开始大幅反弹，12月14日上证指数大涨4.32%，创出近4年最大单日涨幅。昨天报收2233.25点，12月一根阳线收复半年失地。

　　新退市制度抑制“垃圾股”

　　完善退市制度，是2012年证券市场制度建设重要内容。从4月29日沪深交易所分别发布《关于完善上海证券交易所上市公司退市制度的方案》（征求意见稿）、《关于改进和完善深圳证券交易所主板、中小企业板上市公司退市制度的方案》（征求意见稿），到12月16日，沪深交易所双双发布退市配套规则，进一步明确退市制度的有关细节。12月24日，深交所宣布*ST炎黄、*ST创智成为首批退市公司。

　　新退市制度出台，意味着“垃圾股”的生存空间越来越小，有利于遏制炒作“垃圾股”的风气，对于沪深股市价值投资理念的建立具有重要意义，相信对未来市场的作用是深远的。

　　QFII与RQFII额度“齐飞”

　　对于规模日益扩大的沪深股市来说，引入资金活水越来越紧迫。提高QFII、RQFII投资额度，成为引入长线资金的重要举措，2012年是QFII扩容年，一系列政策出台：4月3日，中国证监会宣布分别新增QFII、RQFII投资额度500亿美元、500亿人民币；12月14日，外管局宣布主权基金、央行及货币当局等机构投资额度上限可超过等值10亿美元。

　　截至11月末，今年新批的QFII额度超过过去4年批准额的总和。

　　差别化股息红利税

　　明年实施

　　财政部、国家税务总局、证监会11月16日发布消息，经国务院批准，自2013年1月1日起，对个人从公开发行和转让市场取得的上市公司股票，股息红利所得按持股时间长短实行差别化个人所得税政策。

　　这一措施意在鼓励长期投资、价值投资，建设一个健康的股市文化。

　　发行再改革IPO大缩水

　　4月1日，中国证监会发布《关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见》，从适当调整询价范围和配售比例、增加新上市公司流通股数量等6个方面进行改革，目的在于抑制新股“三高”问题，完善对炒新行为的监管措施。

　　改革起到效果，2012年新股发行价、发行市盈率大幅下降。今年，有149家企业A股市场IPO，融资1017.93亿元，较去年缩水逾六成。浙江世宝大幅“瘦身”发行，发行价格创新低，募集金额大降，上市首日暴涨626.7%。

　　宝钢开启近四年A股回购先例

　　证监会2月修改规则鼓励大股东增持，持股30%以上的股东每年2%自由增持股份的锁定期从12个月降至6个月。8月27日，宝钢股份宣布拟以不超过5元/股的价格回购股票，总金额不超过50亿元，此举开启近四年A股市场回购先例。随后，上市公司回购与大股东增持行为逐渐增多，产业资本护盘是2012年股市一大特点。

　　B股频频上演自救大戏

　　闽灿坤B股自7月9日起连续18个交易日跌破面值，为避免退市，闽灿6月伊利股份的奶粉“含贡门”，到8月张裕A曝出被检出农药残留，再到11月塑化剂风波重创白酒股，相关股票大幅下跌，尤其是酒鬼酒4个跌停，而这些股票都是基金的重仓股，相关基金很受伤。

　　转融通促使A股盈利多样化

　　8月27日，中国证券金融公司发布《转融通业务规则（试行）》和《融资融券业务统计与监控规则（试行）》，上海证券交易所、深圳证券交易所和中国证券登记结算公司发布转融通业务配套细则，标志着转融通试点实质启动。

　　转融通推出扩充了融资融券业务，融资融券业务增加了券商发展空间，也使得A股盈利模式迈向多样化，可改善投资者单纯依赖股市上涨的获利模式。

　　“新三板”试点区域扩容

　　证监会8月3日宣布，经国务院批准，决定扩大非上市股份公司股份转让（俗称“新三板”）试点。除北京中关村科技园区外，首批扩大试点新增上海张江高新技术产业开发区、武汉东湖新技术产业开发区、天津滨海高新区。

　　“新三板”主要是为未上市股份公司提供股份转让服务，是重要的场外交易市场，丰富了我国的资本市场结构。

　　“黑天鹅”事件令基金很受伤

　　2012年股市频频出现“黑天鹅”事件，令基金很受伤。从6月伊利股份的奶粉“含贡门”，到8月张裕A曝出被检出农药残留，再到11月塑化剂风波重创白酒股，相关股票大跌，尤其是酒鬼酒4个跌停，而这些股票都是基金重仓股，相关基金很受伤。

　　“黑天鹅”事件说明股市充满意外，防范风险的确很重要。

　　【本报记者 连建明 整理】