首先黄金未来变动需要审视美国经济增速，这将影响美元也影响通胀、商品供需、避险情节等等。美国第二季国内生产总值环比年率初值为成长4.0%，远强于市场预估的3%-3.2%。从分项来看，占美国经济活动超过三分之二的消费者支出在第二季加速成长，增幅为2.5%，并扩大服务方面的支出。消费者支出在第一季增幅降至1.2%。存货对第二季GDP增幅的贡献度为1.66个百分点，第一季则是减损1.16个百分点。此外经济受到企业投资、政府支出以及房屋建筑投资所提振。从通胀来看，美国个人消费支出(PCE)物价指数第二季上涨2.3%，为三年来最大涨幅，第一季为上涨1.4%。排除食品及能源的核心PCE物价指数上涨2.0%，为2012年第一季以来最大增幅，第一季时的增幅则为1.2%。从上半年整体来看，经济成长率为0.9%，而全年目标，包括美联储以及市场预期依然维持于今年全年成长率在2%。同一日，从美联储的措辞来看，继续表达对于低工资等就业市场松弛迹象的担心。叶伦认为美国6.1%的失业率夸大了就业市场的健康程度。对于美联储未来加息时点的研判，目前依然模糊。

　　对于黄金而言，目前存在的重要支撑因素在于两方面，一是潜在的通胀因素构成的对冲需求，另一个是有关地缘局势构成的避险需求。前者更类似是主动需求，而后者则倾向被动。欧盟及美国本周宣布对俄罗斯的进一步制裁措施，目标为能源、银行及军工行业，此为西方国家因俄罗斯支持乌克兰东部反叛份子而实施的最严厉制裁。而俄罗斯对西方给予回击，宣布对波兰的大部分水果和蔬菜实施进口禁令，并表示可能将禁令的范围扩大至整个欧盟。黄金价格本周一度冲高1312美元，此后震荡回落，预计随着地缘紧张，来自欧洲资金的流出过程，可能推动针对黄金的避险涨势。而有关通胀的讨论和影响，可能尚需时间。

　　从市场交易商行为来看，全球最大黄金ETF-SPDR的持仓平稳在801吨左右，近期几无变动，而期货交易所CFTC的黄金非商业性净多头在前一周升至半年来最高的15万张后有所削减。而波动率来看，从7月以来COMEX黄金期货合约波动率延续小幅上行走势，从月初的12.5升至13.6。整体运行态势，并没有呈现显著改观。

　　技术走势来看，黄金价格在1284美元一线的支撑格外重要，短期受困于日线布林中轨1310美元后，黄金价格偏向回测这一线支撑，不过只要黄金价格不破后者，则重返之前运行区间可能依然较大。纸黄金操作可以考虑在1284美元寻求低吸操作，获利在1305美元。而黄金T+D则继续在该区间内进行高抛低吸。中国银行 徐明