美元利率渐进式增长

　　美联储发表声明说，公开市场委员会认为，今年美国劳动力市场得到显著改善；而且，通胀率在中期内上升到2%目标水平的前景令人很有信心。鉴于这样的经济前景，并且考虑到政策行动对未来经济表现的影响需要一段时间，委员会决定将联邦基金利率的目标区间提高到0.25%至0.5%的水平。此前联邦基金利率的目标区间为0-0.25%。美联储同时表示，由于通胀水平依然低于2%的目标，委员会将认真监控通胀率实际和预期的变化，根据对未来经济走势预期，联邦基金利率只能是渐进式的增长。

　　美联储上一次加息周期始于2004年6月29日，联邦公开市场委员会宣布提高联邦基金目标利率至5.25%，到2006年6月结束。从那以后，美联储就再也没有采取过加息行动。而2007年开始，联邦基金目标利率持续下降，一直到2008年12月16日降至零利率。此后，美国货币政策进入一段量化宽松的非常时期，通过非常规手段向市场注入更多流动性。

　　人民币汇率可能承压

　　分析人士认为，美联储此次加息对中国的影响主要集中在外汇市场上。美联储加息后，人民币汇率将感受到压力，资本外流可能加速。在中国降息和经济放缓的背景下，美联储此次加息将会给那些大胆的投资者通过做空人民币、做多美元获利提供良机，并有可能让人民币进入贬值通道。

　　其次，美联储加息导致人民币贬值，可能进一步引发中国大陆资本外流，进而引发对中国央行进一步降准预期，又反过来加剧人民币的贬值。根据有关统计数据显示，中国今年资本外流已超5000亿美元，创历史纪录。

　　此外，美联储加息造成人民币不断贬值，会使得以人民币计价的资产泡沫加速破裂，尤其是中国房地产，泡沫一旦破裂，可能引爆地方政府债务、制造业不良贷款等一系列原来蛰伏的问题。

　　分析人士指出，市场对于美联储12月加息已有完全的预期，但对于明年美联储将几次加息尚无统一认识。如果明年美联储加息次数与速度超过国内机构的预期，可能会对市场各方心理造成较大冲击，这可能是一个潜在的风险。

　　对A股市场影响不大

　　短期来看，美联储加息对A股短期影响有限。数据显示，近3次美联储加息后，上证指数表现并不差。其中，1994年2月4日美联储加息，上证指数上涨2.27%；1999年6月30日下跌 2.86%，而2004年6月30日表现为微跌0.68%。

　　从历史表现看，1994年及2004年的美元加息周期对A股呈现负面冲击，但1999年那次加息周期A股表现不错，而2004年美国加息后仅一年（最低时点正好是2005年6月），A股便开启了1000点到6000点的大反攻。因此从长期看，美元加息周期对A股影响不是绝对的，更何况本轮A股提前完成了创业板“腰斩”。

　　当然，A股市场股灾之后的信心重建之路依旧漫长，美联储加息可能带来的间接影响不容忽视。　　   本报记者 许超声