什么是可转债

　　可转债的全称是可转换公司债券，是指发行人依法发行、在一定期间内依据约定的条件可以转换成股票的公司债券。转债有这样几个功能：转股、赎回、回售。转股就是可以转成股票；赎回一种是到期赎回，就是到期拿回本金及利息，还有一种是有条件赎回；回售就是一定条件下可以提前回售给公司。

　　转债第一个属性是债券，债券与股票最大的区别是债券到期可以拿回本金，是一个比较安全的投资品种。这里我们先按债券属性分析转债的投资价值，选择几个价格最低、剩余期限最短的转债，看看几种投资方式可以获得多少收益。

　　长线收益率超国债

　　海印转债（127003）期限为6年，到期日为2022年6月8日，转股价为5.25元。目前还剩下4.51年，付息日期为每年6月8日，还可以获得4年利息，分别为1%、1.5%、1.8%、2%，公司到期赎回价为110元（含最后一期利息），就是说，最后一年到期的利息不是2%而是10%。那么，到期总共可以获得14.3元收益，扣除20%利息税实得11.44元，拿回本金和利息合计111.44元。

　　而海印转债昨天收盘价只有92.99元，就按93元计算，由于到期是按100元面值兑付，又赚7元，这样，到期实际上收益为18.44元，以4.51年投资期限计算，平均每年收益4.08元，以93元投资额计算，年化收益率为4.39%。

　　这个收益率不亚于银行理财产品的收益率，目前5年期的储蓄国债年利率为4.17%，购买海印转债如果持有到期，相当于买一个5年期国债，到期收益高于国债。

　　价格上涨可短线获利

　　当然，买入后不一定非要持有到期，第二种就是利用回售条款。

　　海印转债期限是6年，但一定条件可以提前2年回售给公司。就是到2020年6月8日，如果海印股份（000861）价格低于转股价70%，即3.675元（5.25元的70%），昨天海印股份收盘价为3.1元，就低于转股价70%。那么可以以面值加上当期利息回售给公司，即101.8元回售给公司。加上之前2年的利息，到期总共可以拿到104.3元，以93元投资额计算，获利11.3元，2.51年的年化收益率为4.5%。债券利息要扣20%利息税，考虑这个因素，实际收益率略低一些，但还是不错的收益率。

　　还有更快的回报，转债价格目前下跌，但同样也会上涨，假设一年时间上涨到100元，卖出就可以获得7元，年收益率就是7.5%，如果半年就上涨到100元，那么，年化收益率就是15%，收益非常高了。如果上涨到102元甚至105元，那么，收益率将更高。

　　另外一个洪涛转债，昨天报收93.01元，无论价格还是到期日、利息均与海印转债差不多。当然，还有其他跌破面值的转债也可以投资，价格越低越好。

　　总之，跌破面值的转债非常适合本来准备理财的投资者进行投资，价格越低未来收益率就越高。如果未来转债的正股价可以大幅上涨，那么，收益率可能超过30%，这个问题下次再谈。

　　首席记者 连建明