港元汇率逼近红线

　　进入3月以来，港元对美元不断走弱，逼近7.85的“弱方兑换保证”水平，迎来35年最低点。

　　“弱方兑换保证”是香港联系汇率制度的一部分。1983年，港元宣布与美元挂钩。进入新世纪以后，中国香港地区灵活调整港汇政策，形成了今日的联系汇率制度。2005年，港元与美元的官方汇率改成区间调控，区间设定在7.75-7.85。具体来说，设定7.75为强方兑换保证，当港元涨破7.75，香港金管局会卖出港元，买入美元；设定7.85为弱方兑换保证，当港元跌破7.85，香港当局会买入港元，卖出美元。

　　自2005年之后，虽然经过金融海啸和欧债危机等考验，但港元汇率此前从未逼近7.85。而今年3月以来，港元不断走弱，逼近了7.85这条红线。

　　市场人士认为，近期港元汇率走软主要是由套利交易的市场头寸主导的，而非基本面因素驱动的。现在，美元和港元之间的利差超过100个基点，市场上不断有投资者抛港元、买美元进行套利交易。套利者买入美元，隔夜利率1.75%，而抛空港元所需付出的隔夜利率只有0.19%，每天可以赚取1.5%的利差，但是他们面对的最大风险就是金管局不断接盘，港元利率上涨速度快于预期，利差最终消失而导致亏钱。

　　有能力保持港元稳定

　　面对这种局面，香港金管局果断出手。4月12日晚间，在港元兑美元跌至7.85后，香港金管局入市，向市场买入8.16亿港元，这是2005年金管局设立双边兑换保证以来的首次操作。截至昨天，金管局十度入市，合共买入337亿港元。

　　香港金管局表示：“有足够能力维持港元汇率的稳定和应付资金大规模流动的情况，大家无须担心。”香港金管局总裁陈德霖表示：“我重申金管局会在7.85水平买港元沽美元，保证港元不会弱于7.85。这是联系汇率制度的设计和正常运作。”

　　陈德霖指出，香港金管局过去通过多轮逆周期及其他监管措施，加强了货币和银行体系的稳健和安全。就资金的流出，香港亦有极大的缓冲：港元货币基础全数有外汇基金的高流动性和信贷质量良好的美元资产提供支持；银行业在2017年底持有高流动性资产超过4万亿港元（当中超过3万亿港元为外币资产）。

　　市场人士认为，金管局市场操作的目的是稳定汇率，以香港目前的实力，完全有能力保持港元汇率的稳定。

　　首席记者 连建明