作为股市投资者都知道一个基本常识，投资一家上市公司最基本的原则就是看中这家企业的未来盈利，只有企业有盈利投资者的投资才可能会有盈利。企业的盈利除了自身的盈利模式和自己的努力外，还要靠良好的外部环境与正常发展的消费市场。一旦经济发展预期趋差，相关的企业会收缩自己的投资和生产，消费者也会控制自己的消费行为，可能出现的消费升级就会停止。

　　韩国的出口数据也预示了我们将迎来一段困难的经济发展阶段。2004年前，韩国出口增速主要由美国和欧盟等发达经济体景气决定。2004年后，随着中国在韩国出口中的占比大幅提升、跃至第一，韩国出口增速综合反映了美国、中国和欧盟景气变化。最需要注意的一点是，韩国出口增速跌至0%以下时，全球曾多次发生经济危机。上世纪90年代初，韩国出口增速最低跌至-10%，美国经济陷入衰退，日本经济危机爆发；1996年，韩国出口增速再次跌至0%以下，亚洲金融危机随后爆发。在2001年、2008年、2011年和2014年，韩国出口增速均曾跌至负值，全球也分别爆发了互联网泡沫危机、金融危机、欧债危机和大宗商品危机。

　　仔细分析韩国出口增速下降，更能看出贸易摩擦的难以避免。韩国出口自2017年10月起持续下滑，并于2018年4月跌至-1.5%。韩国此次出口大跌，主要缘于对欧洲和美国出口大幅下滑。数据显示，由于欧盟内需表现不佳，韩国对欧盟出口增速自2017年6月起开始下滑；同时，受美国汽车消费下滑、拖累韩国对美国汽车出口影响，韩国对美国出口自2017年10月起大幅下跌。这些现象与中美贸易无关，但反映了国际经济在2008年美国金融危机后全球经济复苏步伐放缓，中国作为经济全球化推动者，全球经济放缓必定会波及到中国。

　　说到国内经济避不开的就是去杠杆。“去杠杆”作为防范化解重大风险的一项重要举措，从2015年中央经济工作会议提出以来，历时两年半，从实体领域逐步向金融领域推进，并取得初步成果，当前进入“稳杠杆阶段”。在去杠杆举措大范围实施并不断取得进展的基础上，尤其是2017年以来，我国宏观杠杆率上升势头明显放缓，去杠杆取得初步成效。2018年一季度企业部门杠杆率比上年同期低2.4个百分点，资产负债率较低的外资企业、私营企业，则相对稳定或有所提高，表明企业部门内部结构有所调整，负债低活力高的经济单位得到支持，整体负债率有所降低。今年4月份，中央财经委员会召开的第一次会议上提出了“要以结构性去杠杆为基本思路”，7月2日，新一届国务院金融稳定发展委员会成立并召开会议。会议提出，监管体系建设和金融风险处置取得积极成效，结构性去杠杆有序推进，高风险金融业务收缩，一些机构野蛮扩张行为收敛。这可以视作对金融领域去杠杆工作进展的阶段性总结。

　　笔者认为，如今股市下跌幅度巨大，投资者损失严重，此时，回顾历史比较历史底部，比较底部时期的市盈率等等，都是投资者可以做的功课，不过看清楚全球经济变化和国内的重要信号就显得更为重要。毕竟，全球化经济正深入影响各国，股市只是经济的一个方面。  文兴