投资这件事，风水轮流转。不过，“调频道”的节奏似乎快了一点。

　　“宝宝军团”后劲不足

　　去年底今年初，市场上众人趋之若鹜的产品，绝对是“宝宝”们——披上了电商外衣的货币市场基金。年化收益率竟然超过7%，风险低到比肩银行理财产品，流动性强到近似活期储蓄，谁不喜欢？

　　春节过后，经济继续预期疲弱，市场流动性相对宽松，好景难长久。货币基金收益率节节下滑，一蹶不振，年化收益跌破5%。当初看好“宝宝”的人不免有些失望，回头一看，还是银行理财产品的收益高。其实，之前很长一段时间，货币基金的收益率一直在4%上下起起伏伏。在流动性不那么紧张的时段，“宝宝”们终于丢失了光环。

　　交通银行本周发布财富景气指数调查。据统计局公布的宏观经济数据，4月固定资产投资增速下探至近13年新低，工业增加值同比增速也有所放缓，表明当前经济下行压力仍在；同时，国内制造业生产领域仍面临产能过剩压力，企业盈利空间压缩。整体市场利率持续下降，货币基金投资收益回落，贵金属投资收益也环比大幅下滑。在各投资品当中，小康家庭贵金属投资意愿近期下跌幅度最大，达到10个百分点。收益率是评判受欢迎程度的硬指标，“宝宝”和黄金自然无可奈何。

　　债市汇市双双走牛

　　有人神伤，自有人风光。目前国内经济下行压力仍然较大，就业形势预期偏不乐观，通胀又低于预期，资金面将继续宽松。债市终于迎来春天，走起了小牛步。今年初至今，年化收益率超过5%的债券基金超过总数的三分之一。据交行统计，从具体的投资品收益表现看，由于5月债券市场经历了一波小牛市，使债券成为近期相对投资收益最高的品种；此外，央行扩大汇率日波动幅度，导致外汇投资收益近期也有比较好的表现。对炒汇族来讲，震荡中有更多机会。据判断，去年6月底前出现的“钱荒”，今年重演的可能性非常小。这么说来，“宝宝”们的常态还会继续维持下去。

　　再说说CPI，每次公布的偏低增长数字，总跟老百姓的感受不怎么合拍。5月的调查中，小康家庭预期收入减少，而随着5月猪肉、鸡蛋等食品价格的大幅上涨，小康家庭当前支出环比有了较明显的增长。

　　越来越多的小康家庭将财产性收入作为改善家庭未来财务状况的主要途径，在交行的调查中，这类家庭占到了受访家庭总量的53%。但是换投资品种的速度总要落后于趋势一段时间，所以尽管未来希望增持债券和外汇投资的小康家庭比例出现增加，但占比还小，货币基金和贵金属等品种投资占比还没来得及降多少，投资收益自然受影响。

　　有一项投资，人们的预期基本趋同，那就是房产，投资意愿一降再降。对“北上广深”房价的预期，还能撑住；其他城市的房价，不那么被看好了。 

　　本报记者  谈璎