以存在就是合理来看，过去一周触发美元与金价同涨的核心原因在于美元指数的内在构成发生的变动。由于美元指数中57.6%的权重是欧元，其次是日元占比13.6%，英镑占比11.9%，加元9.1%，瑞典克朗和瑞士法郎分别为4.2%和3.6%。稍加统计就会发现，欧洲货币总体占比达到了77.3%。这种货币结构注定在判断美元指数波动方向时，最核心的判断基准是欧洲方面的经济和货币政策变化。而恰在过去一周，欧洲央行祭出了金融危机以来最强烈的货币宽松举措。其将主要利率调降至只有0.15%，且隔夜利率降至负值，并启动新一轮的定向宽松货币举措。在此背景下，欧元走势承压，美元指数价格得以迅速提升。但这一货币间的价格波动，其对于黄金市场而言，更类似要进行重新的估值计算，而从逻辑关系来看，市场并未从中寻觅到美元相对黄金强势的核心内在逻辑。

　　从2001年以来，黄金与美元的非相关系数为-0.47，这种负相关在多数情况下帮助我们研判黄金价格走势受到的来自美元的冲击。但这一趋势并不绝对。在2009-2011年期间，黄金和美元的相关性降低为-0.24，并在这一期间出现多次的正相关走势，从当时市场层面来看，欧洲债务危机的出现和冲击，提振了黄金的避险价值，其与美债同成为当时市场资金的避风港，于是资金流的推动下黄金与美元走势保持了同步上涨。

　　欧洲央行宽松政策预期得到充分消化后，美联储下周的政策会议成为市场关注焦点，市场预期在美国经济数据强劲背景下，美联储会提前加息的前景引人遐想。真正考验黄金走势的还是下周。本周黄金的利好消息方面在于国际货币基金组织发布最新报告称：4月各大央行黄金需求较为旺盛，俄罗斯新增持黄金28吨，黄金总储备达1068吨;土耳其增持13吨，至497吨；哈萨克斯坦黄金储备增加2.7吨，至151吨。本年度4月，黄金购买净需求超过44吨。

　　黄金技术面来看短期还将延续反弹格局，但到1270位置阻力明显，而在1252美元则存在低吸机会。中期分水岭还是1288美元的得失。　　中国银行 徐明