做市商增强流动性

　　8月18日，全国中小企业股份转让系统（俗称“新三板”）发布公告称，初步确定于2014年8月25日实施做市转让方式。昨晚，新三板首批做市转让的43家发布了相应公告。就是说，做市商制度将于下周一在新三板实施。

　　所谓做市商制度，即由具备一定实力和信誉的独立证券经营法人作为特许交易商，不断向公众投资者报出某些特定证券的买卖价格，接受公众投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资者进行证券交易。

　　买卖双方不需等待交易对手出现，只要有做市商出面承担交易，对手方即可达成交易。做市商通过这种不断买卖来维持市场的流动性，满足公众投资者的投资需求；并通过买卖报价的适当差额来补偿成本费用，并实现一定的利润。在海外成熟市场，做市商制度非常普遍。

　　此前，新三板实行协议转让制度，交易异常清淡。根据巨潮网统计，今年以来截至8月19日，新三板公司挂牌已达1038家，但换手率仅1.2%。

　　市场人士认为，做市业务可以为交投清淡的股转系统提供更多流动性，发挥价格发现功能，形成挂牌公司的估值基础。合理公开的价格发现机制，反过来提升股转系统对投资者和优秀公司的吸引力，助力场外市场繁荣发展。

　　66家券商获做市资格

　　按照相关规则，原有采取协议转让方式的挂牌公司申请变更为做市转让方式，需要有两家以上做市商同意为其提供做市报价服务，并且每家做市商已取得不低于10万股的做市库存股票。

　　而股票挂牌时拟采取做市转让方式的公司，则需要有两家以上做市商同意为申请挂牌公司股票提供做市报价服务。做市商制度激发了券商与公司的积极性，目前已有66家主办券商获得做市业务备案。

　　昨晚，全国股份转让系统就做市业务准备情况答记者问时表示，做市业务实施日将有43家挂牌公司采取做市转让方式。首批参与做市的有42家做市商，平均做市股票数量为2.6只，而排名前三的券商上海证券、东方证券和申银万国分别达9只、7只和7只。

　　43家公司质量较高

　　首批申请采取做市转让方式的挂牌公司规模、质量、财务状况等较好。43家挂牌公司2013年平均总资产2.32亿元，平均净资产1.16亿元，平均净利润2034.23万元，均远高于其他挂牌公司。其中资产规模最大的为中海阳，总资产17.91亿元，净资产6.74亿元；净利润最高的蓝山科技2013年净利润6930.66万元。值得关注的是首批参与做市的挂牌企业中还有两家2013年度净利润为负的公司——彩讯科技和金泰得，反映了全国股份转让系统的包容性，也表明全国股份转让系统正形成有别于交易所市场的全新市场估值方式和投资选股方式。

　　这些挂牌企业受券商追捧程度差异很大，做市商数量最多的星和众工和中海阳则各有5家券商为其做市，也有挂牌企业因不足两名做市商而未赶上做市业务“头班车”。

　　中国企业数量庞大，不可能都在上海、深圳主板市场上市，因此，新三板是建设多层次资本市场重要一环。市场人士认为，一系列制度完善后，新三板将大发展，甚至有人预测未来容量有望达1万家。

　　本报记者 连建明