回顾这一个半月金价的走势，可看出在探明1140低点后，底部逐渐抬高，其间共拉出四根长阳线，每一次大阳都伴随着几日的回调整理，表明市场分歧较大。在长时间熊市后，反弹抛压较重，但也看到买盘人气已明显改善，因此短线国际金价仍有蹒跚上行的空间，失守多时的150日均线有望测试。

　　本周市场的主旋律是避险情绪当道，沉寂许久的希腊政坛再现动荡，该国原定的总统大选提前两个月至本月中旬举行，而民意调查显示希腊极左翼联盟（SYRIZA）很可能胜出。该政党一贯主张重新谈判主权债务，令市场担心希腊在接受国际援助方面会产生变数，进而提升债务违约风险。受此预期影响，希腊股市近期暴跌，国债收益率飙升，金价在本周的升势与希腊政局不无影响。此外，中国经济数据表现欠佳及乌克兰经济严重受困、面临巨额资金缺口的消息也对金价构成一定利好支撑。

　　尽管金价仍有小幅反弹动能，但潜在的利空不容忽视，尤其是原油的下行风险。本周三OPEC下调了明年全球原油需求预期，受到消费增长疲软及美国页岩油行业发展等影响，明年全球原油市场供应过剩的形势仍严峻。沙特也强硬表态不会为了阻止油价下跌而减产，且美国原油库存增加，均令油价承压，跌破60美元的概率很大。这对金价是实实在在的重力牵引，也是我们认为“金价只是短线反弹、中期探底仍未结束”的一个论据。

　　消息面上，金价即将迎来历史大考，下周美联储召开本年度最后一次也可能是最重要的货币政策会议。在10月份结束里程碑式的量化宽松后，市场焦点已转向何时恢复常规货币政策，即步入升息通道。上周五靓丽的非农就业数据已经为本次会议造势，目前普遍预期声明将取消“长时间维持低利率”的措辞，且美联储主席耶伦肯定会被问到何时升息。如美联储按兵不动，金价有希望挑战1250强阻力区域；如耶伦传递升息预期，则金价本轮1140以来的反弹将宣告结束，继续寻底。操作上，建议投资者选用中行贵金属T+D工具，多空双向灵活交易，本金较小的投资者可以参考黄金走势来操作白银TD。

　　中国银行 聂金龙