统计数据显示，上周，日均成交超500万的分级股B共40只，平均上涨3.59%，剔除不定期折算品种（国金通用沪深300B和银华沪深300B），涨幅前五依次为易方达中小板B（11.63%）、鹏华资源B（8.95%）、银华锐进（8.42%）、鹏华信息B（7.88%）和富国创业板B（7.25%）；分级股A价格平均下跌2.78%；日均成交额超过100万分级债B共15只，平均上涨13.67%；分级债A价格平均下跌2.94%。

　　站在风口，猪都能飞。在去年下半年启动的这轮牛市中，最大的风口当属带有杠杆性质的分级基金B。由于有杠杆作为加速器，在行情上涨阶段，分级基金中激进的B类份额通常容易录得超越大盘的涨幅。自2014年7月21日到12月31日，上证指数上涨57%，分级B类产品价格平均上涨64%，涨幅超过一倍的达23只，其中银华4只、信诚2只、富国和国泰等公司各有1只。

　　通过分析银华旗下分级基金表现，投资者能够看到，行情上涨推高净值，带动激进B类份额上涨，以及净值和市价有差距时的套利机会。银华旗下4只分级基金涨幅翻倍，分别是银华中证转债B上涨1.75倍、银华锐进上涨1.38倍、银华鑫利上涨1.35倍、银华沪深300B上涨1.07倍。这几只基金的显著上涨，受益于这波以蓝筹股为主角的行情，以及沪港通开通后蓝筹股的活跃。本周投资者可继续关注因“上折”而带来的银华转债分级的申购套利机会，以及银华300A、转债A级因套利资金集中卖出时带来的短期投资机会。

　　展望后市，国泰君安认为，由于增量资金倾向于“捡便宜”，因此A股行情将从全年的某几个大蓝筹板块，向更广的行业蔓延，近期建议布局以银华锐进为代表的深市指数的分级B。不过，从历史规律看，分级基金B曾多次出现集体涨停潮后的过山车行情，投资者需要关注分级B的高波动风险。 萧尤