16.决策与操盘开始脱节 

　　2月16日，周四。刚从香港回沪的管金生第一天来公司上班。上班后，管金生就得到报告，说是交易总部在国债期货上的仓量开得有点大，并且在多空的形势判断上存在一些问题。但是，也许整个春节长假离开公司时间太长、上班第一天积累的事务太多，管金生一开始并没有亲自过问此事，只是委托总裁助理、基金管理总部总经理滕伟带人先去交易总部了解327合约的自营情况。

　　下午5：00，滕伟带着基金管理总部副总经理焦峰等来到交易总部。按理，基金总部和交易总部是平级的部门，只是由于滕伟有一个总裁助理的名分，再加上滕伟是奉管金生之命而来，所以交易总部的总经理何忠卿只能以下级向上级汇报的身份，带着总经理助理廖春晖和吴德力，来向滕伟说明情况。也许是出于面子，也许是为了留有余地，何忠卿没有亲自出面介绍，而是由副手廖春晖将春节前后交易总部在北京和上海在327合约上开仓的情况作了介绍。听完情况介绍，滕伟表示现在这样的仓位太重，应减仓以争取主动，即使不减仓也不能再开新仓。

　　大约在傍晚6：30，管金生从瑞金一路的公司总部来到位于静安寺百乐门的交易总部，参加了大家的讨论。在听取了大家意见后，管金生在会议上作出了两项决定：一是成立一个顾问团，帮助交易总部做进一步的决策，由管金生当团长，何忠卿、滕伟为成员；二是任命廖春晖为前线总指挥，制定操作方案。操作策略是不再开新仓，逐步平仓出局。

　　这是万国证券在327上第一次改变国债期货交易决策管理机制，结果是交易总部的总经理何忠卿从交易决策中出局，而何忠卿的副手、交易总部的总经理助理廖春晖被管金生任命为前线总指挥。自此，危机决策、策略方向与具体操盘开始脱节……

　　从何忠卿的心理分析，对此变故并非没有不快。所以次日凌晨2：00左右，当他接到一个电话向他汇报明天可能会怎么操作时，何忠卿不无牢骚地回答： “现机制已变，小廖是前线总指挥，由他做方案，如何操作，我无权决定。”

　　但是，在万国证券，任何人的生死予夺最终只取决于一个人——即管金生的好恶，其他任何人无从置喙。管金生的秘书曾说过：在万国证券，即使管金生的决策有什么失当之处，也没有人敢向他当面提出谏议。何忠卿也明白这一点，所以在当晚会议结束后的10∶30，当得知“必须全权使用与辽国发合仓的操作室”，何忠卿还是立即与辽国发联系，并带人一起前去南京西路波特曼大酒店与辽国发的董事长高岭见面，高岭一口应允万国证券第二天全权使用合仓操作室。

　　不过，任何决策都会对现有利益格局产生再分配，无论是权力、资源支配、附带的潜在收益……而且万国证券和其他任何机构一样，没有不透风的墙。当晚在管金生主持下有关减仓的决策，迅速通过各种渠道传播，并很快又通过多个渠道反馈，余波荡漾，引发了阵阵涟漪。

　　在16日的深夜，刚被任命为“前线总指挥”的廖春晖，就在住处不同寻常地接待了两个不速之客，说他们已制定了一套操作方案，并已得到管金生的同意，要廖春晖17日按此操作，出了事是上面的。廖春晖有点不放心，将信将疑。来客为证实自己所言非虚就打电话给管金生，但手机关机，传呼机一直无回电。

　　此事尽管只有一面之词，事后也无法从当事人处得到证实，但是，这使万国证券众多员工多年来一直相信，在327事件中有一个对万国证券的阴谋存在；相信在万国证券内部有吃里爬外的内贼在作祟。

　　2月17日周五，开盘前何忠卿、廖春晖等一起去与辽国发在上海合仓部分的操作室。开盘后，由廖春晖坐镇指挥打压，但一天操作的结果是，当天增开空仓42万口。增加的仓位主要是交易总部席位和交易总部上海外借席位，总持空仓量达到将近130万口。

　　当晚，管金生召集何忠卿、滕伟、廖春晖、焦峰等开会，会上，滕伟对当天增开的42万口空仓表示不能理解，认为在这种情况下继续开空仓是错误的、危险的，并提议下周一应不顾一切出逃，哪怕价格再上冲、亏损再大也要出逃。会议没有得出什么结论。