首先，上半周上涨以题材激发、跟风炒作为主。由于周初中远、中海和中航等旗下上市公司纷纷停牌，央企整合、国资改革预期骤然升温，相关的国企改革概念立竿见影，纷纷快速涨停，进而激活人气和盘面。从两车合并后的中国中车股价表现看，也是典型的题材性炒作的走势。此外，从本周涌入的资金分析，也以高频短线游资为主，对个股的选择有瞎子摸象的感觉，跟风意味较浓。因此，本周国资改革题材大概率看是偶发的短线题材性炒作，难以成为一波新行情的稳定龙头。

　　其次，从周中人民币汇率大跌的情况看，A股市场受到明显波及，显示市场自身缺乏稳定基础。一方面期盼国家队再次干预救市，政策依赖性较强。另一方面从政策本身看，人民币汇率调整只要能够保持利率稳定，对股市就不会有太大的负面影响，海外美日等大国在本币贬值之后股市都出现上涨。但从实际走势看，投资者对海外热钱的外流以及对未来宏观经济的预期似乎显得更加谨慎，引发行情持续波动。

　　第三，从技术面看，本周市场在震荡反复及冲高过程中，成交量一直没有持续放大，显示资金追高意愿不强。同时，证保基金数据显示上周银证转账资金净流出超过1207亿元，已经连续3周净流出，流出总额将近3500亿元。从目前看，如果市场没有增量资金及增量杠杆，仅靠存量资金博弈，那么要持续上涨可能性不大。此外，从技术指标和均线系统观察，4000点、4100点及4200点分别存在重大阻力，其中上证指数半年线在4100点附近，7月下旬反弹高点在4184点，60日均线下行在4270点附近并以每天8点的速度下行，再加上4000点上方层层叠叠的套牢筹码，因此目前点位向上，技术阻力日渐增强。

　　因此从目前看，上证指数4000点上方空间有限，震荡反复仍将持续，市场自身的有效企稳尚需时日。申万宏源 钱启敏