分析人士认为，中标利率下行的原因，一是通胀超预期下行，国家统计局昨天公布的9月CPI仅为1.6%；二是人民币汇率稳定，外部流动性好转也推动了利率下行。预计CPI后几个月均不会超过2%，此前对猪周期引发通胀的担忧基本解除，由此利率下行可能是趋势。

　　随着9月CPI低于预期，10年期国债利率下行，债市做多情绪上升。昨天沪深股市小幅回调，各类指数中能够保持红盘的主要是债券指数，无论国债指数、企债指数还是公司债指数，昨天全线上涨。国债期货昨天表现也相当好，所有品种全线上涨。5年期国债期货主力合约TF1512盘中创出100.565元的历史新高，10年期国债主力合约T1512盘中创出99.245元的历史新高。

　　9月下旬以来，债市掀起一轮上涨行情，并在10月之后涨速显著加快。5年期、10年期国债期货各合约纷纷创出上市新高，交易量大增，五年期国债期货连续3日在2万手附近，昨天更创出4万手的历史天量。

　　分析人士指出，当前经济增长偏弱、货币政策宽松，加上汇率趋稳推动流动性风险下降，债券市场利率风险有限，而股市前段时间大跌，这些因素都促使机构选择债券进行投资。此外，银行理财大规模参与利率债，并且加上其他交易跟风盘，推动了债券利率大幅下行。

　　从目前CPI等各种因素来看，利率下行是长趋势，市场预期四季度还将降息降准，由此使得债券更受到追捧，昨天十年国债收益率也一度下跌到3.01%。

　　不过，10年期国债利率并非首次进入“2”时代，此前10年国债一级招标结果首次低于3%为2008年12月的2.9%。目前债券绝对收益率已经较低，股债相对价值修复，而信用债市场局部过热的现象也需警惕。实际上昨天债券市场虽然表现不错，但下午都出现了回落。

　　中信证券认为，虽然债市收益率短期内将维持震荡下行趋势，但阶段性下行空间可能有限，10年期国债收益率预计难突破3%。银河证券也认为，虽然基本面依然支撑债市行情，但随着财政发力稳增长及市场风险偏好回升，长债收益率后续下行的幅度可能已经有限。