近几个月来，指数震荡幅度明显加大，目前的市场交易行为和交易模式已经与之前发生了太大的变化，尤其是自2015年6月市场分别经历了证券、保险、银行三次去杠杆之后，一旦市场稍有风吹草动，经过网络加速放大，映射在市场上即会形成上蹿下跳的大幅震荡，未来除非改革持续超出预期，否则市场中长期仍难找出明确的上升线索。

　　当前，对于正处于转型升级特殊时期的市场来说，供给侧改革无疑是今年呼声最高的热点，也是我们今年重点关注的大要点。从大周期的角度来看，中国此轮经济下行主要是结构性的，基础建设趋于饱和、人口结构变化等不可逆因素加速了传统行业大周期拐点的来临。于是，不论是基于宏观经济增速或是保证就业维护社会稳定的考虑，新增长点势必将得到政策的大力推动。

　　由此，我们认为供给侧改革应从“传统供给侧的出清”以及“新增供给侧的扩张”两个方面去把握。鉴于新增长点当前仍未显示出明确的大方向，我们今年更加关注对于传统行业过剩产能出清带来的复苏和行业整合的机会，这将是当前扑朔迷离的大形势下，市场为数不多的确定性之一。

　　东方证券·东方赢家 刘晨超