首先，春节前后A股市场强劲反弹，收出六连阳并留下两个跳空缺口，本周在技术回归和美股调整的共同作用下冲高回落，属于正常调整，而且从下半周走势看A股率先企稳，明显强于日韩等周边市场，显示出行情内在的企稳要求，投资信心也有所恢复。从盘口看，创业板在创蓝筹走强及注册制推迟等利好带动下持续反弹，而大蓝筹由于老板电器洋河股份等品种业绩不达预期以及中国铝业连续跌停等拖累下表现较弱，部分机构集中离场，成为拖累指数的主要因素。

　　从目前看，行情在经历年初大起大落、宽幅震荡后转入震荡收敛、企稳整固的阶段。从技术看，上证指数春节前后在3203点到3234点存在跳空缺口，周四盘中最低3228点切入该缺口后迅速上拉并脱离该区域，显示该缺口有较强技术支撑。同时从2月9日上证指数最低点3062点经过六连阳反弹到3336点后回落，其中位线支撑在3199点，和3200点整数位仅差1点。另外，目前上证指数250日年线位于3182点，作为长期趋势线对短线股指也有较强的吸引作用。因此从技术角度，后市大概率将围绕3280点到3300点区间，在上下各30点的狭窄区间，逐渐收敛整固。

　　同时，行情的结构性轮动仍将持续。从短线看，由于前期绩优蓝筹板块累计涨幅较大，市场预期较高，一旦个别品种业绩不达预期，股价就会向下修正，同时也对绩优蓝筹板块承压，进而影响到主板指数表现滞后，也在一定程度上限制了短线反弹的空间。不过，市场热点出现轮动，前期低迷的创业板公司在技术超跌、注册制推迟以及电子通信等创蓝筹走强的推动下持续反弹，吸引部分资金回流中小创寻找确定性的成长品种。从目前看，这一趋势可能还会持续一段时间。投资者在选股上应坚持绩优和成长并重，核心是安全、稳妥，能让自己放心。

　　申万宏源 钱启敏