不解释买苹果股票

　　争议还是巴菲特是不是老了。比如，在披露了154亿美元的商誉减值损失和美国证监会传票事件后，食品巨头卡夫亨氏上周五暴跌27%，令伯克希尔26.7%的持股账面损失40亿美元。踩雷卡夫亨氏，有人质疑巴菲特是不是老了。

　　另外，有人发文认为巴菲特最近变得不像他自己了，尽管巴菲特长期厌恶与科技相关的押注，但伯克希尔已成为一些大型科技公司的最大投资者。而巴菲特的信里并没有解释为什么花费巨额资金购买苹果股票。

　　不过，他的信还是透露出一些选股的原则及他对投资的看法。

　　要看森林忘记树木

　　今年这封致股东信，巴菲特说：要看森林，忘记树木。

　　投资者在评估伯克希尔时，有时候会过度关注我们众多不同业务的细节，也就是我们所谓的“树木”。由于我们有大量不同的样本——从细嫩枝条到参天巨木，分析这些样本会让人头脑发麻。我们的有些树木可能罹患疾病，可能撑不过10年了。而其他一些树木，必将成长得高大健美。

　　幸运的是，想要粗略估计伯克希尔的内在商业价值，没有必要单独去评估每一棵树。因为我们的森林包含五个重要的“果林”，每个果林都可相当准确地进行整体评估。

　　显然，他说的是不要太在意类似踩雷卡夫亨氏等个别事件，而是要看全局。就说股票投资，根据巴菲特列出的表格，伯克希尔持股市值最大的15只股票，去年底总市值为1727.57亿美元，而这些股票总的成本价为1028.67亿美元，其实收益还是不错的。

　　11岁买股票的故事

　　巴菲特还说了儿时故事，77年前——1942年3月11日，11岁的巴菲特用从6岁开始积攒的114.75美元，买了3股城市服务公司（Cities Service）的优先股。他说，如果当时用114.75美元投资一个无佣金的标普500指数基金，股息进行再投资，那么到2019年1月31日，所持股份的价值（税前）将增至606811美元。这相当于每1美元赚了5288美元。

　　回报率高达5288倍，他用这个故事来说明长期投资指数基金的惊人收益，说明股市是很好的投资场所。  首席记者 连建明