回顾20年来尤其是2005年人民币汇改以来的走势，可以发现人民币一直走在一个升值的通道中，虽然不断有人唱空人民币，但没有改变人民币升值的趋势，也有不少人认为人民币要贬值而换汇，但以现在的汇率看，这种投资几乎都不成功。

　　当然，随着中国开放步伐加快，现在外汇投资的渠道日益增多，拥有较强势的人民币，面对较弱势的外币，进行一些外汇投资正当时。

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　　10年来人民币普遍升值30%

　　今年8月11日，央行宣布人民币汇率中间价改革，人民币对美元在两天里大约贬值了3%。随后，8月26日央行降息，一年期存款基准利率跌破2%，降至1.75%，10月24日，央行再次降息，一年期存款基准利率降至历史最低的1.5%，不少人担心人民币还会贬值，因为一般来说，低利率对汇率是负面影响。

　　那么，怎么看人民币未来的趋势？让我们先回顾一下历史。

　　20年前，人民币对美元的汇率大约是8.3左右，现在则是6.3左右，20年来人民币大约升值了30%。回头看，当时美元价格太高了，然而，当时很多人却担心人民币贬值，为此不少人在黄牛那里用人民币高价换了美元，没有想到美元却是一路贬值，人民币则一路升值。这20年里，每次觉得人民币要贬值，每次去换汇，但结果证明都是错的。

　　2005年7月21日，央行发布了汇率形成机制改革方案，汇改拉开帷幕，此后10年，人民币总体呈现升值趋势。我们对照旁边这张表，可以看到人民币10年来对多数外币明显升值。表中一个数据是2005年7月21日，这是人民币汇改之前的银行购汇价格，当时银行可以购买外汇的就是这14种外汇，另外一个数据是昨天晚上8点这14种外汇银行的购汇价格，我们看到除了瑞士法郎汇率和10年前差不多，人民币对其他外汇均升值，其中升值幅度比较小的是人民币对新加坡元，人民币大约升值了10%，升值幅度最大的是英镑，人民币对英镑升值47%。几个用得较多的外汇中，人民币对美元升值了30%，人民币对欧元升值44%，人民币对日元升值39%，人民币对澳元升值了37%，人民币对加拿大元升值40%，人民币对港元升值了30%。

　　我们看到人民币普遍升值了30%以上。为什么人民币对一些欧洲货币以及日元、澳元、加拿大元升值幅度超过美元的升值幅度？这是因为今年以来美元对非美货币大幅升值，而人民币对美元贬值幅度非常小，总体稳定，这就使得人民币对欧元等非美货币大幅升值。

　　10年来一直有人看空人民币，不断有人说人民币会贬值，但事实上人民币就是一路上涨，其间中国的利率呈现不断下降的态势，说明利率走低不见得汇率也一定走低。至于那些鼓吹人民币贬值的声音不用过多理会，10年来为了担心人民币贬值而购买外汇已经证明是一个错误的策略，所换的外汇实际上都在缩水，那么，不见得未来这种策略是正确的。

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　　外汇存银行利率远低于人民币

　　人民币未来的走势当然难以预测，市场肯定会波动。今年8月11日，央行宣布人民币汇率中间价改革后，人民币对美元汇率一度波动较大，但很快就恢复平静，当时抢购美元未必合算。8月13日即期市场上，美元对人民币汇率最高到过6.4262，昨天只有6.3361。此后，李克强总理、央行行长周小川都表示，有能力使人民币汇率保持稳定。因此，我们可以预期人民币对美元的汇率总体会保持稳定，虽然会双向波动，但幅度不会太大，人民币没有大幅贬值的基础。而且，人民币加入特别提款权呼声非常高，一旦加入，人民币的地位将进一步提高。昨天发布的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十三个五年规划的建议》，又提出“有序实现人民币资本项目可兑换，推动人民币加入特别提款权，成为可兑换、可自由使用货币。”因此，人民币价值会不断提升，以后换汇也会更加方便，无需急着换汇。

　　至于人民币对欧元等非美货币，则要看美元的走势，因为人民币对美元总体稳定，如果美元对欧元等货币升值，那么，人民币也会跟着升值。分析美元的走势，未来美元继续走强的可能性很大，因为美国经济恢复好于欧洲，美国加息不是今年就是明年，这些因素都支持美元走强。从美元指数走势看，美元已经20年走弱，美元指数从最高120点一路下滑，直到2008年跌至70点才逐渐企稳走强，目前美元上涨行情仅仅走了7年，而且今年才开始大幅上涨，很多分析师认为，美元指数未来将持续走高。

　　以欧元对美元的汇率为例，欧元问世的时候对美元是1:1，价格是相等的，欧元先是下跌，2000年比美元低了约20%；随后美元走低，欧元一路上涨，2008年最高的时候，欧元比美元高了60%；今年欧元大幅下跌，但目前还是比美元高了10%左右。从历史走势看，美元对欧元依然有上涨空间。

　　如果美元继续走强，那么，人民币对欧元等非美货币可能会继续升值，现在似乎没有必要去抢购欧元等非美货币。如果买了外汇仅仅是存银行，外汇的利率远远低于人民币，几乎可以忽略不计，我们看银行的外汇存款利率，最高的是澳元，一年期存款利率为1.3%，美元和港元的利率为0.5%，欧元、日元的利率只有0.01%，基本上属于零利率。因此，外汇理财仅仅是存银行，收益率太低。

　　分析外汇的走势很重要，这方面不少人吃过亏，尤其是海外留学购汇。现在中国赴海外留学的人越来越多，其中不少人赴澳大利亚留学，学费、生活费当然都是家长用人民币换。前几年澳元汇率非常高，1澳元兑换6.8元人民币，徐先生儿子去年赴澳大利亚留学，7月份看到澳元跌至5.8，怕未来澳元又涨上去，徐先生就把儿子三年留学预计所需要的费用换了大部分，没有想到现在澳元跌破5元大关，1澳元只能兑换4.56元人民币，跌幅超过20%，从汇率计算，损失了10万元人民币。所以，要购买外汇做长期打算的，需要对外汇走势进行研究，不能盲目抢购外汇。

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　　利用外汇进行投资渠道越来越多

　　当然，人民币升值带来的好处我们也应该去利用，比较好的方法就是消费，消费也是一种理财方式，尤其是旅游。像欧洲、日本，由于汇率下跌幅度非常大，去这些地方旅游可以省了很多人民币，购物因为汇率的原因也便宜很多。所以，今年以来去日本、欧洲旅游的人数大大增加，这与人民币大幅升值有关。

　　将外汇仅仅存银行，因为利息太低不是一个好的投资方式，但现在外汇投资的渠道越来越多，不少机构推出外汇投资理财产品，利用外汇价格较低的时机进行外汇投资正当时。眼下有两种方式足不出户可以进行外汇投资，一个是用人民币换美元投资上海B股，目前不少B股与A股的差价在1倍左右，存在一个套利空间，AB股一旦并轨，就可以实现这个套利。

　　B股改革势在必行，现在许多公司推出多种措施为B股寻找出路，比如回购B股、将B股转换为H股（主要是深圳B股）、部分纯B股通过吸收合并转为A股，如已经实施的东电B，即将实施的新城B和阳晨B。其中的收益是很高的，以昨天起停牌即将转为A股的新城B为例，去年7月31日起停牌，停牌前的股价只有0.496美元，今年5月推出换股吸收合并方案后复牌，股价一路上涨，到昨天股价已经上涨到2.216美元，涨幅高达347%。而且，转为A股开盘可能会继续上涨。

　　所以，B股转A股存在一个机会。至于AB股何时并购，虽然没有时间表，但预计不会太远。AB股并轨的前提是人民币自由兑换，而“十三五”规划已经明确将人民币自由兑换写入其中，那么，这一天已经不远了，B股改革相信也不远了。

　　还有一个投资方式是通过沪港通投资香港股市，这种投资方式不需要投资者先把人民币换成港元，用人民币就能直接投资，如果从理财的角度出发，以存银行的心态买股票，那么，投资在香港上市的H股是一个不错的策略。比如，昨天我们说存银行不如买银行股，因为银行股的股息超过存银行的利息，而同样是银行股，在香港上市的H股股价更低，股息是一样的，那么，买H股获得的股息率更高。比如，工商银行H股昨天股价只有4.85港元，折算成人民币大约是3.98元，比A股4.45元价格低了10%，按今年工商银行每股0.2554元的红利计算，股息率达到6.4%。

　　令人欣喜的是，中国的开放步伐正在加大，上周末央行等部门发布《进一步推进中国（上海）自由贸易试验区金融开放创新试点 加快上海国际金融中心建设方案》，将在上海自贸区适时推出合格境内个人投资者境外投资（QDII2）试点实施细则，将允许符合条件的个人开展境外实业投资、不动产投资和金融类投资，并允许或扩大符合条件的机构和个人在境内外证券期货市场投资。就是说，可以到海外买房和买股票了，现在去海外购房的人越来越多，但外汇汇出受到限制，随着开放步伐加快，今后这种投资都不成问题，利用外汇进行投资的渠道越来越多。   首席记者 连建明