发行量即上市数量

　　这次新股发行制度改革有两个很大变化，一是网下机构认购数量增加。这3个新股网上网下发行比例为各50%，由于网下中签率都超过了网上的4倍，这3只新股网下都回拨了20%股份，但即使如此，网下认购的比例还是达到发行量的30%，要高于以往20%的比例。

　　其次，网下机构认购的新股没有3个月的锁定期，上市首日均可卖出，这样，这3个新股上市数量就是发行量，即东诚生化上市2700万股、顺威股份上市4000万股、浙江美大上市5000万股，上市数量增加对价格显然起到抑制作用。

　　今天早盘，东诚生化、顺威股份、浙江美大集合竞价分别开盘于26元、15元和11.2元，较发行价26元、15.8元、9.6元涨跌幅分别为0%、-5.06%和16.67％，这与以往动辄50%甚至100%的涨幅相比明显回落，且开盘后也未见市场恶炒新股现象再现，显然IPO新政对首日上市新股被恶炒起到了抑制作用。

　　抑制市场恶炒行为

　　分析原因，除了这几家公司今年一季度业绩都不是很理想（东诚生化今年一季度净利润同比下降了24.4%，顺威股份一季度净利润同比下降5.61%，只有浙江美大一季度净利润同比增长23.41%。）外，主要的是IPO新政对新股价格产生影响。众所周知，以往新股上市首日遭到恶炒，很大程度上是因为只有20%的股份在流通，其余股份虽然本质上也属于流通股，但因有不同期限的锁定期，因此上市时并不能被买卖。“盘子小，就造成游资更容易在其中腾挪。”分析人士指出。如今，IPO新政取消了网下机构认购的新股部分3个月的锁定期，无形中增加了新股上市数量。

　　上投摩根分红添利债券基金拟任经理赵峰认为，以往3个月的锁定期意味着机构管理人还需要对3个月以后的二级市场价格做出预判，这使得大多数参与一级市场的机构增加了打新债基的风险，尤其是对只赚一级市场的钱，不把战线扩展到二级市场的一级债券来说是背道而驰的，而取消了3个月的锁定期，意味着机构将可以在新股上市第一天就可了结盈亏。因而客观上将增加新股抛售的筹码，从而能抑制市场的恶炒新股行为。

　　临时停牌制度完善

　　当然，今天上市的三只新股没有遭到市场恶炒还有一个原因，那就是深交所昨天调整了上市首日临时停牌制度，即当盘中成交价较开盘价首次上涨或下跌达到或超过10%时临时停牌1小时；当盘中成交价较开盘价首次上涨或下跌达到或超过20%时临时停牌至14时57分；当盘中换手率达到或超过50%时，临时停牌1个小时，之后继续交易。

　　分析人士表示，通过完善抑制新股上市首日炒作机制、加强新股上市初期交易监管，可进一步引导投资者规范参与新股交易，抑制炒新。尤其是“当盘中换手率达到或超过50%时，临时停牌1个小时，之后继续交易”这一条，化解了此前“停牌至14时57分”而造成部分新股上市首日交易时间较短的矛盾。事实上，今年3月8日，深交所探索推出新股上市首日临时停牌机制以来，对抑制新股炒作已起到一定效果。统计显示，3月8日以后深交所上市45只新股，上市首日平均涨幅为21.82%，涨幅明显下降，且新股上市首日以后的走势也总体平稳。