提到价值投资，当然就要联系到业绩。股价跟业绩的商，就是市盈率。所以，重视市盈率，就是价值投资。不过，即使5倍的市盈率，按理五年就能收回投资成本，但如果上市公司一毛不拔，那五年怎么收回成本呢？

　　还有一个市净率概念，就是股价除以净资产。市净率低，说明你买的股票是有净资产做保证。听上去，这也是重视价值投资。问题是，净资产的概念，只有企业破产的时候才能变成真金白银。但如果上市公司真的破产了，股价恐怕已经跌得一文不值，这又哪来价值投资了呢？

　　其实，分红回报才是价值投资的基石。不管股价涨跌，如果持有它，每年都能得到一个不错的分红，即使套住了，回报也不错，这才是真正的价值投资的概念。并不是通过价格的涨跌来实现回报，而是通过分红让自己的资产得到保值、增值，这才是价值投资的真谛。有这个做基础，股价涨了，固然可喜，但股价不涨或股价下跌也不可怕。举个例子，超级大盘股工商银行现在不到4元，过去三年，扣除红利税后，每股平均每年分红为0.1656元，分红回报超过4%，这样的股票即使套住了，也套个心安理得，就当存在银行。

　　今年5月份，证监会颁布了关于进一步落实上市公司分红有关事项的通知，林林总总一共列了九条，这是目前对促进上市公司分红而采取的最新措施。从实际的情况来看，的确取得了一些效果，比如十年未分红的高鸿股份公布了一个未来三年股东回报规划，承诺原则上一年分红一次。再如某家银行，过去23年累计通过配股和定向增发，在市场拿走了400亿，但分红总额仅为21亿，每年1亿不到。时隔四年之后，最近也开始分红了。这些变化，都跟管理层所做的工作有一定联系。

　　不过，分红毕竟是上市公司自己的权利，它受到《公司法》、《银行法》、《证券法》等一系列法规的牵制。作为行政主营部门，恐怕也不能逾越上述法律和制度，直接干预上市公司的自主权力。即便如此，在推动上市公司更好的回报投资者的道路上，还是大有可为的。比如：一是唤醒他们的良知和责任，并营造合适的舆论氛围。二是完善各种制度与规章，让违规者受到惩罚。三是从利益引导上，对重视分红回报的上市公司进行鼓励和奖励。

　　其实，市场好的时候谁也不会计较分不分红，或分红多少。但市场较弱时，分红就成为投资者聊以自慰的一份回报。强势市场，以进攻为主，关注的是股价涨跌和实现价差；弱势市场，以防守自保为主，而在防守自保中，分红回报是一个重要手段。从这个角度来说，弱势市场更要讲究价值投资。而价值投资，最重要的评判标准就是分红回报的多与寡。 

　　瀚 民