这种转变有一些背景性的因素：当市场在连续上行10个月来到5月份之后，2007年“5·30”的心理阴影又开始发挥作用；由于汇金在市场中扮演平准基金的作用，当得知其首次减持银行股时，市场似乎接收到了谨慎的信号。央行的千亿的定向正回购，初显收缩的信号；还有前期严查两融和配资，也开始逐渐发挥作用。

　　但这些仅仅是背景性的因素，如究其本质原因，应是此轮行情累积了相当大的获利盘，去年全年沪指上涨了52%，而今年仅前5个月就上涨了42.84%，创业板今年前5个月更是大涨了133%。当股市运行到现在这个位置，确实需要一些消化和切换。

　　另外，更为重要的是，6月初的新股发行也给市场带来了一定的压力。我们曾提到过：“5月份是一个很特殊的月份，它可能在未来的月份中扮演模版演示的作用。”回想一下，5月份首次宣布分两批发行，在第一批新股认购新股时，市场也是先选择了回吐来虚势迎新。那么6月初由于又有“中核”这一航母发行，故市场各方提前做打新准备是完全有可能的。

　　记得上期本栏曾提到：“在市场很热的时候，我们还是想保持上期的观点，对于一些涨幅偏大的概念类故事类的品种还是谨慎为好，虽然是无限风光，但很可能已到险峰附近。”而周四的长阴似乎也是在验证本栏的观点。

　　虽然我们对宽幅震荡有所准备，但当周四沪指大跌6.5%500多个股跌停时，仍有些品种还是涨停的，所以当我们在分析沪指时，可能在品种的应对上并不能搞一刀切，反而应该视不同的情况区别对待。

　　实际上，每一次宽幅震荡，都是对各品种最好的检验。一般而言，在指数大跌时，不仅不下跌反而越走越强的，均是有资金充沛的主力在该品种内维护着的，所以对该类品种可以继续持有甚至逢低加仓。

　　而其它与沪指同步或者更弱的品种可趁未来反弹时逢高减仓，主动将仓位下移，避开短期的震荡，随后参与新股认购。等此番新股认购资金解冻时，再视当时的市场情况，决定是否重新返回或者再度等待。

　　此番宽幅震荡，很可能是一次复杂型态，所以，我们更需要些耐心。在品种存留判断上需要果断和魄力，而在仓位控制上要比以往更严谨。总之，以保存先前利润为主导，腾出现金以备后战。

　　东方证券 潘敏立

　　本版观点仅供参考