好在10月开局喜人，三季度暴跌之后，不少股票已经具有投资价值，四季度有望迎来一个反弹。

　　三季度超过九成股票下跌

　　沪深股市从三季度第一天起就持续大幅下跌，下跌贯穿着整个三季度。上证指数三季度报收3052.78点，三季度跌幅达到28.63%。这个跌幅排在历史第四位，在上海股市25年的历史中，跌幅最大的是1992年三季度，跌幅为41.04%；其次是2008年的一季度，跌幅为34%；第三是1994年二季度，跌幅为33.38%。

　　深证成指三季度报收9988.25点，季度跌幅为30.34%；创业板指数报收2082.67点，三季度下跌27.14%；中小板指数报收6779.7点，季度跌幅为26.57%。

　　如此暴跌之下，三季度个股当然难逃下跌厄运，两市下跌股票的比例达到93%，而且普遍跌幅较大。三季度1600多只股票跌幅超过30%，其中，209只股票跌幅超过50%。

　　跌幅大的股票以中小盘股票为主，创业板的赢时胜三季度下跌71.15%，是唯一跌幅超过70%的股票，派思股份、芭田股份、深康佳A、天源迪科、江山化工等24只股票跌幅超过60%（见涨跌幅排行榜表格）。

　　但是，暴跌背景下依然有股票上涨。三季度两市有130只股票上涨，其中，17只股票涨幅达到一倍以上。

　　三季度涨幅最大的是协鑫集成，涨幅达483%，光力科技涨幅达396%，万孚生物涨幅达245%，天成自控上涨229%，金利科技、万林股份、齐星铁塔、中飞股份、东杰智能、恒通股份、四通股份、真视通、康弘药业、特力A、沃施股份、濮阳惠成涨幅在110%至191%。

　　这些涨幅大的股票大部分是上市不久的次新股，也有一些是妖股，典型的是特力A，9月14日起，连续8个涨停板，第9个交易日虽然没有涨停，但涨幅也高达9.74%，股价已经回升到历史高位，暴涨的过程中，公司也没有特别的刺激消息，为何如此暴涨令人奇怪。

　　要避免损失不能追涨

　　当然，三季度大部分股票还是下跌的，观察跌幅大的股票，发现有一个特征：上半年涨幅越大的股票往往三季度跌幅也越大，比如，跌幅最大的赢时胜下跌71%，该股去年底的价格只有41元，今年5月价格最高达到204元，5个月价格涨了4倍，到9月底，股价已经跌至54.17元，三季度跌去三分之二还要多。上半年上涨7倍的派思股份，三季度跌幅第二，下跌66%。

　　这种现象再次说明，对于股票的暴涨，投资者需要警惕，尤其不能盲目追涨，涨幅越大，未来跌幅可能也更大。上半年七成股票涨幅超过50%，涨幅翻倍的股票多达900多只，三季度与此对应，超过六成股票跌幅超过30%，一成股票股价腰斩。下跌30%的股票，股价要回到原位，需要上涨50%；下跌50%则需要上涨1倍；至于下跌60%以上，股价回到原位，差不多要涨2倍。显然，大幅下跌后要回升到原位非常困难。

　　因此，投资者要避免这种巨大损失，最关键的是不能盲目追高。今年上半年股票暴涨，很多人觉得赚钱很容易，更有一些新股民纷纷追高买入，其实，如此快速上涨市场风险也在慢慢集聚中，笔者在今年4月3日《一季度行情火爆历史大底形成》一文中就指出，上证指数和创业板指数二季度都面临震荡的风险。而二季度大盘和个股都出现冲高回落的大幅震荡，才有了三季度的大跌。如果投资者二季度在股票大涨时候谨慎，不盲目追涨，那么，三季度的损失是可以避免的。

　　四季度开了一个好头

　　三季度的暴跌已经过去，未来走势会如何？

　　尽管三季度跌幅很大，但是，我们看到上证指数在3000点得到支撑，虽然一度跌破3000点大关，但时间很短，幅度也不大，大盘很快就回升到3000点之上。上证指数8月25日跌破3000点之后，25个交易日只有2个交易日收盘在3000点之下，再次证明3000点的支撑力。

　　其实这不奇怪，笔者在4月3日《一季度行情火爆历史大底形成》一文中就指出：市场用了近7年时间夯实了2000点这个大底。现在一个2000点的历史大底又形成了，也许2000点一去不复返了，市场下一个最主要的支撑将是3000点。

　　从季度K线看，几根长期均线均处于2300点至2700点之间，跌破这个强力支撑的区域可能性不大，也就是3000点得到支撑的一个原因。

　　未来走势，从上证指数历史上看，只有3次季度跌幅超过今年三季度。很有意思，其中两次之后都出现反弹，1992年三季度大跌41%之后，四季度上涨11%，1994年二季度下跌33%之后，三季度上涨68%。只有2008年一季度大跌之后，上证指数还继续下跌了3个季度。2008年由于之前涨幅大，位置高，加上全球金融危机影响，所以跌幅大，1992年和1994年的下跌均是市场合理的调整，从今年股市的背景看，更接近于1992年和1994年的情况，因此，四季度出现反弹的概率是比较大的。

　　还有一个情况，从上证指数历史看，缺口必补是一个规律，这轮下跌行情至今有6个向下的跳空缺口，分别是6月15日-16日的5048.74点-5029.68点，6月18日-19日的4780.87点-4744.08点，6月25日-26日的4483.55-4456.9点，8月20日-21日的3663.61点-3652.84点，8月21日-24日的3490.54点-3388.36点，8月24日-25日的3191.88点-3123.03点。到目前，只有8月25日的缺口被封闭，仍有5个缺口未补，如果说6月份的跳空缺口位置较高，短期内不一定能够补去，那么，8月份的另两个缺口补去的可能性还是较高的。这些情况都说明，四季度反弹的可能性是比较大的。

　　一个令人鼓舞的现象是，由于国庆长假期间海外股市大幅上涨，因此，A股本周四开市跳空高开大幅上涨，为四季度行情开了一个好头，四季度行情是值得期待的。

　　首席记者 连建明