从影响A股市场的因素看，首先是内外联动、股汇联动的影响。比方说本周港币快速贬值，冲击联系汇率上限，引发港股大幅回落，恒生指数创下三年半以来的新低。同时，欧美市场也跌声一片，虽然周四欧洲央行行长德拉吉暗示欧洲央行宽松政策将继续加码，刺激当天欧美股市大幅反弹，但这种反弹从目前看只是短暂的和技术性的，而大宗商品价格的持续下跌则反映了投资者对全球经济的深度担忧。从这一点看，海外市场的弱势表现将影响A股继续疲弱。其次从A股自身预期看，国家统计局本周公布的2015年宏观经济数据表明逐季GDP增速仍在下行，去年三、四季度分别为6.9%和6.8%，预计今年增速可能在6.5%~6.6%，尤其是那些去产能、去库存压力较大的传统产业，业绩基本面难有好转。从资金面和供求关系看，受热钱外流等因素影响短线资金面较为紧张，本周央行通过7天、28天逆回购，短期、中期借贷便利等共向市场注入1.3万亿元流动性，但A股成交量和行情并没有多大起色，感觉是“补了血但面色并不红润”。

　　从技术面看，周初上证指数击穿2850点前期低点，随后虽企稳反弹，但力度相当有限，成交量也裹足不前，表明投资者对短线反弹相对谨慎，认同度不高。根据历史经验，如果2850点要成为有效底部，那么这一点位不能被摸到或反复考验，如果反复考验，那么最终失守的可能性很大。而一旦失守，指数又将向下退守10%甚至更多并可能引发恐慌性抛售，投资者仍应尊重趋势、谨慎从事、轻仓为主、多看少动。

　　申万宏源  钱启敏