很明显，目前市场缺乏转折性利多预期，来扭转当前颓势。从供求关系看看，年末资金面仍然紧张。本周初起包括7天回购在内的跨年度资金利率大幅上扬，显示短线资金面并不宽松。而从筹码方面看，本周仍有5只新股发行，发行节奏并没有放慢，避险情绪主导短线市场。 

　　一方面，短期中小板、创业板等中小品种纷纷补跌，虽然在银行、钢铁等权重股企稳的作用下，指数跌幅有限，但大批前期强势股开始补跌，例如周二沪综指下跌1.09%，深成指下跌1.85%，但盘中有37只个股跌停，昨天两市股指小幅翻红，却仍有将近三分之二的股票下跌，市场进入了隐形杀跌的阶段。另一方面，“黑天鹅”事件不断。继重庆啤酒、大元股份等“黑天鹅”事件之后，蒙牛牛奶也在近日被抽查出严重超标的致癌物质，引起公众焦虑，殃及包括伊利股份、贵州茅台、洋河股份、五粮液等食品饮料类个股急跌，加剧市场恐惧，避险情绪升温。 

　　从技术看，2005年的998点和2008年的1664点所构成的中长期上升趋势线目前在2297点，而2245点又是10年前的高点，目前上证指数已经击穿上述两个重要支撑，并再创调整新低，虽然，昨天股指企稳，但成交量没有明显放大，跟风参与者寥寥，因此从趋势看，虽然是缩量探底，但寻底之旅显然未尽，下一目标位估计会在2000点一线。 

　　当然，明天是年末最后一个交易日，不排除部分机构投资者为了年终排名的需要，进行一些短时呵护，但这种呵护不具有持续性作用，不足以构成判断转折的依据。 

　　展望节后新年，开局仍将低调。由于内外经济的不确定性，加之一月份交易日少，休市时间长，多次面临海外开盘而内地休市的情况，为了避免海外市场波动对A股的叠加影响，投资者更愿意持币过节，因此总体看，春节以前市场都将缺乏机会，以弱势探底、低位震荡为主，有考验2000点整数关的可能。操作上以谨慎避险为主。

　　申银万国  钱启敏