当然从最新数据观察，3月份的汇丰PMI为48.3%，环比下降1.4%，结束了连续3个月的环比回升，但官方发布的PMI为53.1%，比上月提升了2.1个百分点，连续4个月好转。两个数据从表面上看方向完全相反，但对细节分析来看可看出其中的趋同性。历史上官方的3月PMI比2月PMI都有大幅上升，平均升幅大于3%，本次升幅仅为2.1%，所以要弱于历史平均同期水平。还有官方的采集样本大多为大企业，而汇丰的采集样本多为中小企业，而中小企业在经济下行期间对经济的敏感性要远远高于大企业，所以当前环境下中小企业表现的弱势能更好地反映真实的经济环境。同时从1到2月份的规模以上企业盈利情况来看呈现负增长趋势，未来随着现金流的继续收紧，企业的盈利情况将更加不乐观。不过，我们注意到，针对潜在的经济问题，刚刚召开的央行货币政策委员会第一季度例会指出，要继续实施稳健的货币政策，同时引导货币信贷平稳适度增长。其中“引导货币信贷平稳适度增长”，是时隔一年后首度出现，上次在央行货币政策例会中出现“信贷适度增长”还是在2010年四季度。本次会议措辞的些许改变凸显出当前我国宏观经济形势的微妙变化，释放出货币政策宽松的信号。 

　　由于3月中下旬，A股快速下跌，指数基本回到年初启动位置，上证指数最低跌至2242点，释放了较大风险，指数往下支撑的力度越来越强，投资者针对已调整过的市场不宜过度恐慌，中线思路四月初逐步布局。综合而言，大盘进入休养期，个股将出现分化，弱势股需要借反弹减仓之外，强势股则迎来低吸良机，很多大牛股会在这期间崭露头角。对此淘汰弱势股，寻找季报良好的潜力股是现阶段最重要的事情，近期市场的调整给投资者逐步介入成长股的机会。 

　　中信浙江  钱向劲