本轮反弹行情有一个明显特征，一方面两市股指表现强势，但并非大多数板块都在上涨，这意味着后续接盘方力量或有所削弱，另一方面也会给前期强势股带来获利回吐压力。A股历史上任何反弹通常都是阶梯式的,不可能一步到位,短线调整或正在临近。

　　从热点来看,随着2014年中报披露的陆续展开，社保基金等机构调仓路线图也显露出来。其中，作为国家队的社保投资动向值得关注。社保基金在减持创业板的同时，却在增资中小板。中小板目前的平均市盈率35倍不到，与创业板的即便经过此前的连续回调平均市盈率仍高达近60倍相比，优势明显，而在上市公司业绩增长方面，创业板的优势并不明显。7月份以来，产业资本共计增持64家公司19.13亿股，增持资金约89亿元。

　　总体来讲，本次上涨的主要契机为沪港通，驱动因素很多，包括央企改革、国开行获央行万亿棚改贷款、有色牛市、经济转暖等等。在大盘中期变盘临界点，这些因素合力，再加上空头在国内外迟迟找不到做空借口，多头发力一举打破三个月以来上下不足百点震荡的僵局，实现向上变盘，短短6个交易日上涨近150点，变盘的力度超乎市场的预期，而在这轮上涨中，主板蓝筹是主流，如有色板块极为亮眼，各个品种一路炒过去，从锌、铝、铜到钼、镍、铅，证券、银行、煤炭的暴涨，当前市场形势良好，权重股集体发力上演逼空行情后，题材股接力活跃市场。

　　技术面上，大盘强势上演逼空行情，已连续5个交易日快速放量上涨，持续飙涨后技术上有调整需求，因此投资者不必过于担忧，暂时的休整是为更长久的前行，另外，创业板市场近期开始技术性反抽，投资者或可适当参与，但需快进快出，切莫恋战。

　　国泰君安 侯文浩