从反弹原因看，既有宏观经济数据向好，为市场提供稳定基础，也有超过7000亿元的新股申购回流，推动二级市场放量急涨，加上交行申请混合所有制改革试点、券商购并重组，激发银行金融等权重板块整体走强，推升指数。此外，沪港通预期下部分A股价格相较港股折让较大的品种出现上涨，也成为短线市场看涨动力。简而言之，本轮反弹是多头主力借助新股发行资金分流的关口，出其不意地发动了一次极为成功的绝地反击。

　　从目前看，经过连续几天的急涨，本轮反弹的第一波行情已经到位，短线蓄势整固后还有第二波上攻的机会。高点目标位在2300点左右。

　　首先，短线盘整是必须的。因为大盘权重股体量较大，股价上台阶后需要有一个充分换手，才能夯实基础，为再上台阶构筑结实基础。其次，短线飙升后市场心态起伏剧烈，多头思维并不稳固，毕竟弱势依旧，熊市思维根深蒂固。就像天气一下子暴热，你会感到很不习惯，需要一个转变和适应过程。第三，同样是短线飙升，技术指标乖离很大，尤其是在周初巨量资金回流二级市场后，目前缺乏新的增量资金集中补充，也都需要修复和整固的过程。

　　其次，尽管短线股指在2180点附近盘整数日，似乎明显滞涨，但笔者认为反弹并没有结束，后续有展开二浪上涨的可能。一是市场之所以如此彪悍地上涨，说明压抑已久的市场人气被有效激发，成交量也创出年内新高，因此短线市场不会一下子冷却下来，目前只是换挡。二是引发本轮反弹的利多因素继续存在，如宏观经济的阶段性回升；资金面相对宽松，短线回购利率保持低位；市场热点继续涌现，虽然其核心还是题材概念，但每天两市涨停的个股为数不少，市场吸引力不减。三是回顾历史，从1994年的“325”行情到1999年的“519”行情，如此旱地拔葱的表现一般都有两波以上的上涨攻势，而本轮目前还只是第一波。

　　至于说是否牛市开始，笔者认为可能性不大。因为宏观经济仍处在转型过程中，而沪深主板基本以传统经济为主，既要转型，就不应该是传统经济的春天。而且，如果比照和本轮反弹走势最为相似的“519”行情来看，当时有人民日报特约评论员的文章打底，有管理层的大力呵护。反弹最终走了两波上升，时间持续一个半月，属于旱地拨葱、多拉快跑，快速到位的“压缩型”行情。因此，本轮反弹也有望走出两波上涨，时间一到一个半月，上档目标位在2300点附近。短线继续看多，再次上涨到位后，可以考虑逢高离场、兑现收益。

　　申银万国 钱启敏