我们一直认为引发这一波行情的核心逻辑在于，政策面刺激不断加码情况下经济小周期回暖，而沪港通预期和政策利好板块持续表现，吸引了包括外围热钱在内的增量资金提振市场。短期来看，这一逻辑尚未根本转变。

　　就技术形态上看，股指进一步上行的阻力渐增，短期市场仍将震荡反复，上证综指2240点一线是去年三季度以来这一较大级别的箱体上轨，阻力较大，虽然近两日东北区域振兴和土地流转等改革相关的概念炒作接棒前期的强周期板块，政策红利热点仍在延续，但这些主题不同于小经济周期复苏所引发的系统性的主线炒作，而是旧有热点的二次炒冷饭，行情的延续性和演绎模式受制于前期表现的学习效应，不过类比去年三季度相同的主题看，当前时点在资金面和政策放松度上还是具有一定的优势，市场普遍对于管理层动向的预期较高，当前时点投资者的风险偏好仍然较高，可以控制仓位，适当跟随热点。申银万国 严晓鸥