首先，本轮反弹是技术性超跌反弹。此前我们反复强调到9月末沪深指数月K线已经四连阴，平了近十年月K线连阴线的最高纪录，这意味着10月份收阳线的可能性很大，即10月份有望超跌反弹。同时，由于9月份海外市场在人民币一次性贬值、德国大众事件和瑞士嘉能可事件影响下出现大幅回落，近期也出现止跌回升，对A股市场形成正面联动。随着沪深日成交量从9月末最低时的3700亿元放大到本周一9250亿元，表明场内机构开始介入，对短线反弹形成共识，也意味着这一轮反弹行情已经确立，秋抢行情正在途中，后市仍有一定预期。

　　不过，由于短线行情本质上还是技术修复的行情，行情上涨的内生性动力仍显不足，加上目前进入四季度，10月份已经过半，11月份后将进入年末周期，不确定因素增多，因此从反弹的节奏看，将是一波快进快出的秋抢行情。考虑到8月中下旬上证指数曾在3388点到3490点留下一个向下调控的缺口，以及目前60日均线和250日年线分别位于3457点和3506点，因此3400点到3500点将成为短线反弹的重要目标位。从时间上看，如果下周一再开门红，然后惯性上攻，指数就很快接近反弹阻力位了，所以从稳健安全的角度，下周后期或有逢高减磅的机会。

　　从操作策略看，由于指数的反弹已经走过大半，因此投资者操作应坚持“高仓位、薄收益、动态管理”的思路，即短线操作仓位要高，可掌握在8成到9成的样子，同时对单位资产的预期收益率要低，比方说在8%~10%左右，这样因为饼摊的大，尽管厚度比较薄，但绝对总量还是可以的。另外就是要果断，抢进要果断，抛出更要果断，毕竟只是一个超跌反弹，10月份收阳线后，11月份后收阴线的可能性同样很大，因此千万不能要求过高，导致“湿手沾面粉”，进得去出不来，这样可能会得不偿失。只有果断操作，一旦发现行情滞涨，便能及时离场，才能确保资金安全，兑现收益，同时规避年末阶段的不确定因素。

　　至于热点，前期关注的是超跌、小市值、题材股，随着反弹展开，目前超跌股已经极少，可以关注的将以小市值、题材股为主，还是讲究股价弹性和细分行业景气度，包括有较高成长性的，以及有利好题材刺激的品种，以短线操作为主。

　　申万宏源 钱启敏