随着11月6日证监会宣布将完善新股发行制度，重启新股发行，预示着注册制的脚步将渐行渐近。资金面看，上交所融资余额创去年底牛市来最大增幅，两市突破1.1万亿。在央行连续双降后，股市仍然是资金最佳投资去向，未来这一趋势仍将延续。技术面上，上证指数从5178到2850点下跌了52个交易日，按照时间周期理论，沪指的变盘时间窗口在本周。因为从2850点反弹到本周，也是近50个交易日。在沪指技术指标超买和时间窗口临近的情况下，盘中容易产生较大震荡。笔者认为，随着获利盘的增加以及股市大扩容预期的来临，投资者需要控制节奏，注意保护现有利润。

　　投资机会方面，随着上周开始，低估值蓝筹已经展开补涨行情，价值回归正在进行中。另外，有业绩支撑的中小盘成长股仍然有较大的发展空间，均衡配置是比较合适的策略。根据经济规律，在转型期总是有一些新的行业在政府的宏观以及产业政策的扶持和培育下脱颖而出，引领经济向前发展。如何从这些新产业中寻找未来的投资机会是每个投资人需要思考的问题。笔者认为一些先行性的财务指标往往能够提供正确的指导方向，这些先行性指标通常包括预收账款、现金流变化、在建工程等，预收账款是其中的佼佼者。预收账款是买卖双方协议商定，由购货方预先支付一部分货款给供应方而发生的一项负债。一般来说，这种预收款项较多的公司，具有卖方市场优势，因其业绩稳定而更具投资价值。统计数据显示，房地产、传媒、光伏、信息软件、高端制造等行业今年前三季度预收款同比有明显增长，表明这些行业处于较好的景气度阶段，相关公司的全年业绩也将向好。而煤炭、钢铁等传统行业前三季度预收账款则持续下降。在经济增速下降、环保力度加大的背景下，卖煤炭和钢铁还要收预收款几乎是不可能的，这也表明这些行业业绩不乐观。

　　根据上述思路，代表经济转型方向的新兴行业业绩有望快速增长，投资机会明显，而传统行业只有股价超跌修复机会。投资者可以总结出如下的选股模型来精选出优质成长股：1.主营业务经营良好，业绩增长有保障。2.预收账款大幅增长，公司盈利能力强或所在行业景气度得到改善；3.与同类公司相比具有比价优势。该策略在过去一年中大幅跑赢市场，按照最新的数据，目前有18家公司符合上述选股条件，详细分析见笔者在阿牛网（www.aniu.tv）的个人博客。

　　毛羽 柯昌武