首先，短线企稳并非意味着调整结束。由于近期市场在宏观经济、市场环境等并没有出现大的变化，周初公布的7月份官方PMI为49.9，再次回到50荣枯分界线以下，并且创出5个月以来的新低。同时，管理层对市场的全面监管仍在持续，因此并没有新的转折性因素出现。同时，从资金面看，上周银证转账资金虽然净流入168亿元，结束了连续5周的资金净流出，但场内存量资金期末余额仅有1.52万亿，日均余额1.55万亿，分别较前周减少250亿元和300亿元，这已是连续第三周资金水位下降，说明一存量资金博弈格局未变，二通过银证转账渠道的普通投资者有加仓行为，而不走银证转账渠道的机构有减仓行为。此外两市融资余额也从上周的8637亿元萎缩到8600亿元左右，小幅减少。

　　其次从盘口看，本周的企稳反弹也带有超跌反弹的技术特征。一方面，随着上周行情的大跌，5分钟、10分钟、30分钟等分时技术指标纷纷到达低位，有较强技术反弹要求。同时成交量快速萎缩，两市成交量从上周三大跌时的8069亿元快速萎缩到本周的3223亿元，投资者情绪较为谨慎，追涨意愿和参与意识淡漠。此外，从股指反弹力度看，上证综指从3057点下跌到2953点，跌了103点，其弱势黄金位、中位和强势黄金位分别位于2992.7点、3005点和3017.3点，目前上证指数只有2982点，没有达到0.382的弱势黄金分割位，同样，深成指、中小创等各类指数也都没有触及弱势黄金分割位，显示短线反弹仍是弱势反弹，力度有限，符合技术超跌反弹特征。

　　第三，从盘口看，热点轮动较为频繁，贵金属、民航机场、白酒等题材股快速降温，而前期跌幅较大的次新股、软件服务、多元金融等再度走强，热点切换较快，市场风险偏好并没有明显提升，且短线痕迹明显。

　　从目前看，市场箱体震荡格局不变，短期波动区间在2900点到3000点附近，3000点上方市场缺乏支撑，估计“站立不稳”。操作上建议以逢高减磅为主，集中筹码，控制仓位，在没有较大把握和明确机会之前，以持币观望为主。

　　申万宏源 钱启敏