被称为“中国版ZARA”、国内首家A+H股上市服装公司——拉夏贝尔本周迎来“至暗时刻”。8月6日晚间公司披露的最新消息显示，其实际控制人持股质押比例接近100%，且已构成违约，也就是俗称的质押爆仓！

　　拉夏贝尔2017年9月以8.41元发行5477万股新股，上市两年没有股本扩张过，上市后股价炒到31.42元之后开始一路下跌，一年多来跌破发行价，最低跌到4.96元。这期间大股东也没闲着，将手中的股票以不同的价格几乎全部质押给金融机构，获得真金白银，从31.42元的最高价至4.96元的最低价区间，不管以什么价格抵押出去，不爆仓是不可能的。而股价如此一泻千里的推手是业绩的下滑！其实近期类似拉夏贝尔的例子还有很多，随着股价的下跌，矛盾逐渐显现出来。

　　前两年市场积累了巨额的股权质押，大股东将手中可流通和还未流通的股票质押给金融机构，套取回了巨额资金，随着股市重心的下移，风险渐渐显露，今年上半年的一把行情，化解了部分股权质押风险，但还未全部解决。现在股市再度下行，潮水退去会发现谁还在裸泳，现在股权质押的规模还有4万亿元左右，有一半临近警戒线，可以预料只要大盘还是处于弱势走势，此类的爆仓还会呈“多米诺骨牌”效应。解决股权质押的问题最好的办法是大盘的上行，任何行政手段都不如大盘上行解决问题。因为那些大股东将手中的股票抵押给金融机构，拿走了真金白银，实际上提前解禁了，将股票筹码甩锅给金融机构，这个问题不解决，市场难以走牛。

　　市场每一次下跌都是对历史上形成的股权质押的一个考验，而这些问题的化解也需要时间，那么对于投资者而言，最好的办法就是回避那些有高比例质押的个股，选股前查询一下该股票有没有未了断的股权质押，可选择的个股那么多，没有必要去趟这种股票的浑水。买股票是买公司董事长，如果这个董事长已经将股权统统质押了，不管什么理由都应该彻底回避为好，一个公司掌门人都不看好自己的公司，这公司还有啥前途呢？

　　这两年来，全球股市面临着各种能想到的和想不到的因素打压，消息面上一惊一乍，股市跌宕起伏，当然这起伏基本上还是股市承压，走势向下。这种承压往往是突如其来，一觉睡醒，市场的基本面大变，对投资者而言，这种市道对每个人的市值和心态都是一种考验。

　　股市还处于下跌抵抗阶段，越是寻底考验最大的就是那些高比例的质押股，这些股票会显现出越跌越平仓、越平仓越跌的“多米诺骨牌”效应，只有到最后质押风险消除后才能企稳。股市有句话叫作：君子不立危墙之下，在跌势中选择估值好的股票持有，这才是明智的选择。　　　　  应健中