首先，周四大盘放量走强，主要受益于美联储加息靴子落地，由于本次加息毫无悬念，因此一旦消息兑现，反而化解了市场的不确定性，全球股市在美股的带领下应声上涨，这是短线走强的大环境，也是上行突破的导火线。从目前看，技术形态相当有利，不仅上证指数创出今年以来新高，而且成交量也突破5000亿元瓶颈，达到5500亿元的年内最大量，在形态上更是叠马架炮，一副跃跃欲试的攻击形态。所以，从目前看，A股存在春季行情下半场的机会。

　　不过，行情要最终确立，还需要两方面因素的配合。一是成交量应有持续放大，即价升量增。因为从盘中观察，在现有存量资金博弈的格局下，沪深日成交5000亿元存在巨大瓶颈。从目前看，上周银证转账再现资金净流出，今年以来该系统资金净流入只有65亿元，几可忽略不计。同时融资余额也徘徊在9000亿元上下，无法继续放大。而沪深港三通中的港股通不断放量，南下资金源源不断，近几周把内房股炒得热火朝天，此外，大股东减持暗流涌动，“高送转+减持”套餐层出不穷。从宏观看，美联储加息后央行迅即提高了逆回购、中期借贷便利等资金利率10个基点，不仅和美联储加息保持相同节奏，而且也改变了市场对未来资金价格的预期。无风险利率上升影响宏观资金面的配置格局。在这种情况下，未来沪深股市日成交能否继续保持在5000亿元以上，是检验春季行情下半场是“一指禅”还是可持续的试金石。

　　第二个因素，就是盘中热点的变化。从短线市场看，盘中热点较为散乱，水泥、园林、汽车、贵金属等都是原有热点的再回炉，边际效应明显递减。以周四活跃的券商股为例，当天涨停的华龙证券、中原证券、银河证券都是次新券商股，而估值较低的蓝筹券商如海通证券、申万宏源、中信证券等都在吊车尾的位置。而次新股的热炒更是游资在没有热点可循的背景下的无奈之举。但是，后市大盘如要再次突破，必须有领涨板块的涌现，才能吸引场外资金源源介入、水涨船高，否则场外资金即便想买，也没有明确的品种和标的。从目前看，热点的培育还欠火候需要机构继续挖掘，而个人投资者则需继续等待观望。

　　从周五的走势看，行情有再次熄火的信号，成交萎缩、热点匮乏，预示未来市场即便突破向上，也不会一帆风顺。申万宏源  钱启敏