首先，从反弹过程看，在月初放量长阳之后，上周五的盘整既是消化短线获利、震荡洗筹的过程，也是等待政策利好推动、“空中加油”的需要，但实际上，后续利好未能兑现，相反外贸数据、年内第三大IPO相继启动等利空不断，使得停在半空中的多头得不到后续题材和资金的补充，最终只能摔了下来，不进则退。

　　其次，从盘口看，在发改委审批数十个项目、上万亿元投资之后，水泥建材、有色、机械等周期性板块出现一轮反弹，但到本周初，这些板块又大幅杀跌，说明该项利好已被消化，游资集中离场。本来，在存量资金较为有限的情况下，应该通过小盘成长股、题材股的活跃来调动人气、活跃盘面，但上周除军工航天板块因地区局势而震荡走强以及黄金股因美国QE3落地而走强外，其他板块均无出色表现，以致短线热点

　　出现脱节、难以接续，市场吸引力减弱，可操作性下降，迫使场内资金由攻转守，趋于谨慎。

　　随着本周一出现中阴线，在技术上也宣告反弹终结。由于该阴线连续击穿多条均线支撑，股指重回下降通道，就像拔河赛经过上周僵持后，终以空方一锤定音，因此大盘再次走弱已经不可避免，即重新回到2000～2100点震荡箱体，弱势运行。周二周三的市场已经验证了这一点。从目前看，9月份股指上下两难。往上，已经尝试过一次失败，同时上周的五根十字星在2100点上方已经“戴上一顶沉重帽子”，短线攻克几无可能。在这种情形下，大盘将维持弱势盘整格局。只是，由于上涨预期淡漠，个股机会不多，投资者操作难度较大。

　　在操作上，由于行情的变化，前期参与反弹相对偏重的仓位，需要及时调整，降低仓位至半仓左右，规避风险。同时，在仓位配置方面，由于权重股得不到资金补充以及估值最低的银行股没有起色，因此机会不大，建议将仓位集中到小盘成长性题材股中，这些品种既有业绩增长支持，又有新兴产业等题材性配合，如网络安全、人工智能、环境监测等，还有市值小、股价弹性高的天然优势，因此能够成为相对安全的机会品种。

　　申银万国  钱启敏