周玉雄指出,回望2009年后市场在上涨之后的漫漫熊途,其根源在于投资者对中国的长期发展前景的担忧。中国社会和经济一些深层次矛盾加深了投资者担忧 “如果中国没有跨过‘中等收入陷阱’,进入一个经济停滞甚至负增长的阶段,工业企业是否还有盈利?地产价格是否会暴跌?金融体系是否能够承受不良资产的冲击?大面积失业是否会发生?这一切都是未定之数。正因为存在这些担忧,中国股市从2010年开始持续落后于全球主要市场。”周玉雄分析指出。
在周玉雄看来,新政府上任后,2014年的反腐行动让投资者对领导层的能力和决心逐步树立起了信心。“随着反腐和各项改革措施的推进,市场终于从悲观中醒来。由于负面预期积累得过于厚重,一旦预期反转,释放的能量也是非常惊人的。所以,四季度以来的快速上涨也符合逻辑,这是负面预期减弱后的报复性上涨。”他进一步表示,“在领导层继续推进全面改革,生产潜力被不断释放的前提下,中国极有可能继续保持一个中高经济增速,跨过‘中等收入陷阱’。中国内需市场仍有很大的发展空间,人口红利虽然已过,人力资本红利或已到来,这正适应了经济转型的人力资源需求。”
周玉雄预计,中国的名义GDP(实际GDP+通胀率)可能将保持10%左右的增速。2020年前后,中国的GDP总量可能将突破120万亿人民币,按美元计与当时的美国接近,人均GDP达到1.4万美元左右,或将成功进入高收入国家行列。“按照100%证券化率计算(发达国家平均超过100%),中国股市的市值或将可以达到120万亿,即便考虑通过IPO、增发等方式新增的股票市值,上证指数可能也将超越2007年创下的历史高点。这也许将会是一轮超级牛市,对社会和经济的影响远远大于过去的牛市。”
对于普通投资者该如何把握这轮超级牛市,周玉雄建议从互联网、人力资本红利、消费升级、医疗服务行业四个维度进行布局。志敏