这种暴跌，让人想起一个月前的A股，A股市场连续暴跌当然不是因为金融危机造成的。但是，和以往不同的是，A股由于有融资盘，杠杆效应在下跌中起了推波助澜的作用，而且，大量股票跌停造成了流动性危机，任其发展，会产生多米诺骨牌效应。本期金融城封面人物——中欧国际工商学院教授许小年，在分析欧美发生金融危机的原因时表示，就是过度借债、杠杆过高，把家庭和金融机构压垮了。

　　由此，我们对于杠杆问题也要高度重视，从这个角度看，有关部门出手稳定市场很有必要，对于政府这些稳定市场的举措，市场有一些争议，但是从一个月来的运作看，目前取得了较好的效果。一是市场已经逐渐稳定下来，二是超过2万亿的融资融券余额，在一个月里快速下降了1万亿元，市场潜在的风险得到化解。本期金融城对一个月来维稳保卫战成果进行了盘点。

　　这次史上罕见的维稳行情，还有很多经验值得总结，很多东西要重新认识。比如，量化对冲是这几年逐渐走红中国的一个新生事物，基本上采用程序化交易，这种电脑自动的程序化交易一个特点就是频繁交易、频繁撤单，在本轮下跌行情中，这种交易很容易误导市场。从上周到本周，沪深交易所对近40个交易席位采取了限制交易的监管措施，而这些机构大部分都采用程序化交易，由此，市场对程序化交易重新认识，看来，对程序化交易需要在制度上进行完善。

　　互联网金融是这几年的创新事物，近期有关部门出台了一系列监管制度，正在完善这个新生事物。本周，最高法又出台了一个关于民间借贷的司法解释，用年利率24%和36%这两个关键数字,重新划定了民间借贷的利率和利息问题，从而对民间借贷进行了规范。

　　融资融券、程序化交易、互联网金融、民间借贷……这些都是近几年新生事物，新事物难免有一些新问题，这个并不可怕，只要我们有足够的认识，然后针对性进行规范，那么，这些市场创新最终会发挥其应有的作用。   首席记者 连建明