截至第三季度，公司累计实现营收484.94亿元，同比增长20.01%，净利19.61亿元，激增404.32%。第三季度营收占比贡献34.9%，净利占比贡献76.2%，主要受到新能车销量增长及股权转让带来的投资收益影响；公司完成与合力泰科技股份有限公司的重大交易，出售公司全资子公司深圳市比亚迪电子部品件有限公司100%股权，实现税后投资收益10.71亿元。

　　基于下半年多款热点车型上市，公司预期2015实现年度利润23.2-25.2亿元，增长幅度为435.15%至481.28%，低于预期。

　　经营分析

　　汽车业务，传统“智战略”，新能源高增长：传统车方面，公司从智能车联、智能驾驶、智能安全三方面推行“智战略”方针稳定传统车业务。新能源方面，公司陆续推出唐、宋等热销车型领导新能源混动市场领域。公司8月新能源汽车销量问鼎全球冠军，与英国客车制造商ADL战略合作，斩获百亿订单。扩大动力电池供应能力：工程物资总额达到36.9亿，增速达到56%，公司正在快速建立动力电池供应能力，以满足快速发展的新能源车及储能需求。扩充服务链：公司近期成功入围首批深圳市政府先期筹建1万个公共充电桩等基层配套设施的拟筹建企业名单，并将形成持续的充电运营盈利点。优化融资渠道，降低资金成本：公司发行的首期15亿公司债券已在深交所上市，票面利率4.1%，资金成本低于银行短期贷款，有助于降低公司短期借款增加79亿带来的财务费用。

　　盈利调整

　　我们调整公司2015、2016、2017年的EPS至0.989元、1.050元和2.091元的预测；目前公司股价15.77元，对应2015、2016及2017年市盈率分别为：70倍、66倍、33倍。

　　投资建议

　　鉴于新能源汽车市场持续火热，作为业内龙头公司，我们给予“增持”评级

　　风险提示

　　新能源汽车市场竞争加剧，动力电池扩产进度低于预期。

　　国金证券 张帅