那么，投资者应该做何选择？继续坚守小票，还是勇敢逢低追逐蓝筹？容我一层一层来分析。

　　白马蓝筹个股股价贵吗？股价肯定比过去贵了，原来50元现在100元，原来300元现在600元。但只是比过去贵，不一定在整个A股市场比别人贵，也不一定比未来更贵。

　　白马蓝筹绝对市盈率高了吗？无论过去涨了多少，如果市盈率还在20倍25倍区间，则不便宜，但是也不能说贵。10倍左右或以下的，则还是便宜。超过30倍甚至50倍的，则又可能偏贵。涨了一倍市盈率还在10倍左右的个股，只能说它过去太便宜了，或者它的利润增长超过了股价增长。截至11月23日沪市个股平均市盈率为18.31倍，深市主板平均市盈率为26.58倍，创业板个股平均市盈率为50.42倍，它们之间的中位数约为20到25倍。我们把白马蓝筹股一个个拎出来，如果还是排在低位，那还算相对便宜，比如中国平安15倍还算便宜，贵州茅台30倍不再便宜，海康威视43倍有点小贵。

　　二八行情会反转吗？不买翻倍过的绩优股，可以去炒小炒新炒差吗？我只能这样说，从10倍市盈率涨到20倍是贵了，但是也没有理由去炒本来就是50倍100倍的甚至亏损的股票啊。

　　好的股票被炒高了，不好的股票更是高风险。那么，未来赚钱靠什么？

　　第一靠市场整体估值提升。熊市时候，10倍是合理而便宜的，市场情绪改变后，估值可能提升，变成20倍也被认为合理而便宜的了。

　　第二靠上市公司业绩提升。10倍市盈率股票涨成20倍后，如果后面业绩翻倍，估值又回到了10倍，又具备继续涨的基础。很多10倍股就是这样靠利润增长去抵消股价增长的。比如格力电器，过去5年股价涨了10倍，但是目前市盈率仍然才13倍，就是这个道理。

　　未来选股思路就这样锁定了：第一，市盈率排序，选择整个市场估值相对低的，建议低于30倍市盈率的个股群体。第二，业绩增长排序，选择未来几年利润增长有望超过20%到50%的个股群体。业绩增长快的，可以容忍它的市盈率略高。这两个排序的交集，就是我们未来长期投资可以重点关注的对象，至于目前的回调，也许创造了一次低买的机会吧。

　　东方证券 毛彩华

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