IPO通过率降低两成

　　证监会网站昨天发布的第十七届发审委2017年第56次会议审核结果显示，3家IPO全部被否，分别为重庆广电数字传媒、博拉网络、北京全时天地在线网络信息。

　　从发审委会议提出的问题看，每家公司都提出了4、5条意见，非常细致，比如，要求重庆广电数字传媒说明毛利率与同行业公司存在差异的原因及合理性；北京全时天地在线网络信息也被要求说明2015年至2017年上半年发行人毛利率持续大幅高于同行业平均毛利率的主要原因及合理性；要求博拉网络说明人均薪酬水平是否明显低于当地互联网IT企业的平均薪酬，是否存在通过压低人工成本调节利润的问题。

　　提出那么多问题，说明新股审核现在非常严格，数据显示，新一届发审委10月17日上任以来，共审核了61家公司的IPO申请，34家通过，22家企业被否，5家企业的申请被暂缓表决，IPO的发审通过率降至55.73%。

　　与今年前三季度比，在新一届发审委的把关下，IPO通过率降低了两成以上。统计显示，今年1至9月，IPO通过率为80.9%。

　　“堰塞湖”压力缓解

　　IPO通过率下降显然与发审委要求严格有关，中国证监会举行的第十七届发行审核委员会的就职仪式上，证监会主席刘士余强调，必须强化对发审委和委员的监督机制。证监会已经决定成立发行与并购重组审核监察委员会，对发审委和委员的履职行为进行360度评价，并且终身追责。如此严格，必然使发审委委员在行使表决权时更加审慎，有瑕疵的都难以过会。由此，市场人士认为，在新股发行常态化的同时，IPO通过率降低也将成为常态。

　　今年以来，新股审核效率提高，使得新股“堰塞湖”压力正在逐步缓解。证监会主席助理宣昌能近日表示，2017年，IPO企业从发行申请受理到完成上市，平均审核周期一年3个月左右，较之前需要3年以上的审核周期大幅缩短，直接融资效率显著提升，可预期性增强。

　　数据显示，IPO申请排队企业正在减少。上交所11月27日公布的数据显示，截止到11月24日，证监会按周公布主板、中小板、创业板首发申报企业共518家，这一数据较此前一周减少了11家。如果与6月底相比，在近5个月的时间里，排队企业数量减少了119家。

　　华能水电中签率较高

　　IPO通过率低带来的结果就是新股发行量减少，上周末证监会核发的新股只有5家，其中直接定价发行的设研院已经于今天上网发行。另外4只新股全部下周发行，加上推迟发行的华能水电也在下周二发行，这样，目前确定下周发行5只新股（新股申购时间见上图表格）。本周也只发行了5只新股，近期新股发行量明显减少。

　　下周新股值得一提的是华能水电，该股发行量高达18亿股，其中网上发行5.4亿股，预计将是今年中签率最高的新股，当然，顶格申购的市值要求很高，高达540万元，参照之前发行11亿股的江苏银行中签率，预计顶格申购肯定可以中签，甚至可能中2签。

　　如果IPO通过率持续很低，那么，未来一段时间新股发行量可能都会比较少。加强新股审核对股市是件好事，严格把握上市公司质量和入口的高标准，将从源头上为证券市场稳定健康发展创造条件。

　　本报记者 连建明 许超声