举个例子。投资者有本金100万买了股票，他利用这100万股票做抵押，又借了100万资金买股票，则他有了200万的股票，假设这200万股票涨了50%，账户市值有300万。卖掉这300万股票算笔账：假设借钱的利息是10万元，则连本带息还钱后，账户还剩190万，投资者100万本金赚了90万，接近翻番。反过来，不幸这200万股票跌了50%，变成了100万，清仓后这100万只够还欠款，还要倒欠10万利息。

　　上述例子是融资融券的融资交易模式。融资融券交易又称证券信用交易，是指投资者向具有融资融券业务资格的证券公司提供担保物，借入资金买入证券（融资交易）或借入证券并卖出（融券交易）的行为。当然融资融券有很多具体细则，100万本金不一定可以借到100万融资，利息也不一定是10%，也不会等到账上亏到100万才清仓以致倒欠利息。我上例用整数为了简要说明道理。

　　保证金交易也是杠杆投资。期货交易，无论是商品期货，还是股指期货，就是典型的保证金交易。比如股指期货，沪深300指数在3000点时候，每点计价300元，则买一手股指期货需要3000点x300元=90万元。根据保证金交易规则，设保证金为10%，则只要9万元就可以买或卖一手合约。在这里，杠杆倍数是10倍，指数每变化1%，投资者的收益变化10%。假设3000点时买入一手后指数涨到3300点，买入的仓位盈利100%则9万变成18万价值；假设指数跌到2700点，则9万元全亏。当然这里方便计算，忽略了交易手续费。交易所为了保证投资者账户亏损不至于到负数，建立了严格的盯仓制度、保证金追加和平仓制度。

　　杠杆投资除了融资融券和保证金交易外，还有权利金交易模式，主要是个股期权。个股期权的买方通过向卖方支付一定的权利金，获得一种权利，即有权在约定的时间以约定的价格向期权卖方买入或卖出约定数量的特定股票或ETF。个股期权一旦成交，特定股票价格可能变化到和议定价格的差距数倍于已经支付的权利金的现象，这样该权利的市价就会产生数倍的变化，这样就产生了杠杆。

　　B级基金也是一种杠杆投资产品。某母基金分为A份额（约定收益份额）和B份额（杠杆份额），A份额以约定的固定收益为主，母基金扣除A份额的本金及议定收益后的全部剩余资产归入B份额。当母基金的整体收益满足A份额收益后还大幅上升时候，B份额将独享大部分的剩余收益。当然当母基金的整体净值下跌时，B份额的净值优先下跌。该产品的实质是B份额持有人向A份额持有人借钱而获得杠杆效应。

　　上面说的证券投资都是加杠杆，杠杆率大于1。通过账户仓位管理可以做到杠杆小于1。一个股票账户如果持股半仓，就是50%的杠杆。100万的资金，留下50万现金只买50万股票，股票亏损10%的话，总账户资金只亏损了5%，降低了风险。

　　杠杆投资是一把双刃剑，用的好赚钱快，用不好可能血本无归。投资者要根据自己的风险承受能力来选择是否适合自己。

　　毛彩华